财通证券-汽车行业车企降价专题：以价换量或成为中长期价格策略-240315

　　特斯拉、比亚迪等新能源车企陆续开启降价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）背景原因：经历去年12月车企冲销量提前透支了部分订单之后，叠加消费者观望情绪，1月国内汽车销售热度出现回落，部分车企销量的涨幅按下暂停键，车市的降温导致多家车企开始降价吸引消费者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）降价现象：继1月12日特斯拉中国开启2024年第一波降价后，比亚迪在农历新年伊始开启降价。当天，五菱星光、哪吒、长安启源等车企纷纷跟进比亚迪降价，整体降幅中枢在15%左右。

　　新能源车当前价格策略更多体现为淡季叠加新车上市前的清库现象。（1）淡季促销：相比去年底的旺销态势，今年初的车市热度明显降温。去年12月年末冲刺销量目标透支部分需求，由于去年促消费政策到期，新一轮补贴政策尚未完全出台，导致消费者观望情绪较重。为应对销售低潮，车企纷纷推出优惠促销政策以刺激销量。（2）清库：2024年将是许多车企的产品大年，多款重磅新车将密集发布。例如理想MEGA、小米SU7、坦克700Hi4-T、深蓝C318、元UP等，新车周期下的购车需求有望激活，当前降价的价格策略有助于在新车发布前清理库存。

　　随着竞争加剧且降本潜力较大，车企以价换量或将是中长期价格策略。2023年12月，部分车企已经开始促销活动：比亚迪部分车型享受燃油转订基金；小鹏P7i全系车型至高优惠2.6万元；哪吒S715版和哪吒S650版相较老款配置不变，价格直降3万元。2024年初，多个品牌终端优惠力度加大，2024年价格竞争或将延续，且“以价换量”或将成为车企中长期的价格策略，原因如下：（1）近期乘用车市场价格竞争的根本原因是新技术取代旧技术、新能源车对燃油车的替代过程。新能源车渗透率快速提升，传统燃油车市场规模逐步缩小。而规模决定成本和企业生存状态，在多数厂商选择销量优先的情形下，必然形成价格竞争的进一步加剧。（2）电池成本占据整车成本的40%左右，近期碳酸锂价格下跌，电池价格大幅下降，为汽车生产成本的下降创造了空间。以价换量的价格策略或将促进新能源车企的销量，同时带动上游原材料需求的提高。

　　今年新能源车企渗透率将维持增长态势。2024年依旧是“油电之争”的关键年份，随着电动车高速发展和新能源成本下探，新能源车企将抢占乘用车市场更多的份额。乘联会预测，2024年新能源市场将继续保持较强增长势头，批发销量达到1100万辆，同比增长22%，渗透率达到40%。

　　风险提示：原材料价格波动的风险、车企销量不及预期的风险、宏观经济下行致需求不足的风险、新能源渗透率提升不及预期。