财信证券-晨会纪要-240402

　　【市场策略】市场全天震荡走高，三大指数均三连阳

　　叶彬（S0530523080001）

　　一、市场层面

　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.89%，收于4519.07点，代表蓝筹股的上证指数涨1.19%，收于3077.38点，代表硬科技的科创50指数涨1.68%，收于775.53点，代表创新成长的创业板指数涨2.97%，收于1872.12点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.10%，收于855.12点，总体来看，创新成长板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.10%，收于2441.57点，代表大盘股的中证100指数涨1.77%，收于3433.67点，代表中大盘股的沪深300指数涨1.64%，收于3595.65点，代表中盘股中证500指数涨2.18%，收于5401.22点，代表小盘股的中证1000指数涨2.16%，收于5559.06点，总体来看，中盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）分行业来看，传媒、汽车、电力设备涨幅居前，石油石化、公用事业、煤炭涨幅居后。（4）分主题来看，显示面板指数、聚碳酸酯指数、染料指数涨幅居前。

　　二、估值层面

　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.21倍，处于历史后21.05%分位，市净率（LF）估值为1.26倍，处于历史后2.47%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为44倍，处于历史后38.38%分位，市净率（LF）估值为3.37倍，处于历史后0.92%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为27.95倍，处于历史后2.38%分位，市净率（LF）估值为3.65倍，处于历史后14.67%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.94倍，处于历史后24.12%分位，市净率（LF）估值为1.48倍，处于历史后2.38%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为30.97倍，处于历史后97.53%分位，市净率（LF）估值为2.73倍，处于历史后50.97%分位。

　　三、资金层面

　　万得全A指数共有4647家公司上涨，共有626家公司下跌，其中涨停公司91家，跌停公司19家，全市场成交额10036.47亿元，较前一交易日增加1404.63亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入23.35亿元，其中沪股通净流入25.59亿元，深股通净流出2.25亿元。

　　四、市场策略

　　市场全天震荡走高，三大指数均三连阳。消息面上，主要受低库存和需求改善推动，3月制造业PMI 50.8%，较上月回升1.7个百分点，好于季节性，制造业景气度有所改善。受PMI数据表现较好影响，市场全天震荡走高，盘面上呈现普涨态势，全市场超4600只个股上涨，逾百股涨停或涨超10%。板块方面，固态电池、小金属、MIcroLED、机场航运等板块涨幅居前。从技术层面来看，尽管上证指数实现三连阳，当前点位已接近此前反弹的前高位置，并且上方3100点处还有年线压制，持续上攻有一定压力，需要成交量配合。周二起北向资金恢复交易能对成交量形成一定支撑，但本周临近清明小长假，资金或更多偏向于观望，成交量大幅提升的难度较大。综合来看，本周指数仍以震荡为主，连续上涨后板块方面可能会出现分化，建议及时进行高低切换。

　　从日历效应来看，4月份市场表现受业绩影响较大，需警惕4月中下旬业绩报告集中披露带来的压力，届时纯概念炒作板块存在业绩难兑现带来的下跌风险；但在一季度业绩报告披露完毕后，5-6月份市场将更专注高景气赛道。总体来看，2024年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性。

　　2024年第二季度，国内宏观经济整体处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议攻守兼备、把握结构性机会：

　　（1）TMT板块。一方面，当前下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。

　　（2）新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。

　　（3）高股息板块。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息板块仍有配置价值。

　　（4）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在较大上行动力。