国海证券-计算机行业事件点评：运营商AI服务器订单超预期，国产化不断提速-240422

　　事件：

　　2024年4月18日，中国移动采购与招标网发布公告称：启动2024年至2025年新型智算中心采购招标，将采购8054台设备，其中7994台人工智能服务器及配套产品、60台白盒交换机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　投资要点:

　　中国移动AI服务器集采速度与量级超预期，AI资本开支加大

　　2023年10月，中国移动发布2023年至2024年新型智算中心(试验网)采购，其中，标包1-11的采购内容包括人工智能服务器1204台；标包12为1250台人工智能服务器及配套产品，报价(不含税)约24.74亿元，中标候选人为：昆仑技术（40.96%）、华鲲振宇（30.08%）、烽火通信（20.48%）、神州数码（8.48%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　我们认为，对比中国移动2023年AI服务器集采，本次集采意味着中国移动智算中心建设速度和规模的乐观变化：①提速：新一批AI服务器集采仅时隔半年再次启动，或反映了运营商智算中心建设提速趋势，2024年运营商服务器市场有望迎“2023年需求递延+智算中心政策驱动”。②提量：本次新集采包括7994台AI服务器，数量约为2023-2024年集采中AI服务器规模2倍以上，运营商对AI算力的资本开支倍增。

　　“人工智能+”写入政府工作报告，智算中心建设“烈火燎原”

　　2024年，《政府工作报告》不仅3次提到“人工智能”，更首次提出了开展“人工智能+”行动。运营商作为算力国家队积极响应和落实国家“人工智能+”行动：

　　①中国电信：2023年8月，披露AI服务器（2023-2024年）中标候选人，预计4175台AI服务器，总价超84亿元，预计昇腾服务器超27亿元，中标排序为：华鲲振宇、昆仑技术、烽火通信等8家厂商。中国电信大规模投建和运营智算中心，其中上海临港智算园区预期2024上半年投建15000卡，武汉智算中心预计年底前智算算力5000PFLOPS，京津冀智能算力中心预计2024年6月底具备近5000P智算能力。

　　②中国联通：2024年3月，中国联通总部首次启动AI服务器集采，预计共将采购2503台人工智能服务器，688台关键组网设备RoCE交换机。中国联通高级副总裁梁宝俊表示，中国联通战略重点布局上出台人工智能整体规划，在智能算力、大模型研发、优质数据集、应用与安全等方面全方位布局，集团还成立了人工智能创新中心。

　　 “央国企”信创深入发展，智算中心国产化加速

　　预期“央国企”信创持续深化。2022年9月底国资委下发重要文件，要求央国企全面落实信息系统的信创国产化改造，并表示最终目标是在2027年底前全面完成。2024年2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，强调国资央企发展人工智能相关产业，加快建设一批智能算力中心等。

　　北京市人民政府表示加强国产芯片部署应用，推动自主可控软硬件算力生态建设；青岛海之心智算中心要求国产人工智能加速卡占比超70%，宁夏推动龙芯中科、中电子、中兴、华为等自主可控产业园区落地，并表示对基础软硬件实现国产化率90%以上的数据中心实施奖励。我们预计，我国新一批智算中心建设中“国芯”占比将显著提升。

　　行业评级及投资策略：运营商对智算中心的投资频率与资本开支超预期，“央国企”信创持续深化，国产AI算力高增长可期，维持对计算机行业“推荐”评级。

　　相关公司：①服务器：中科曙光、浪潮信息、工业富联、紫光股份、华勤技术、神州数码、烽火通信、软通动力、拓维信息、中国长城；②服务器散热/主板：飞荣达、英维克、深南电路、沪电股份、胜宏科技；④GPU：海光信息、寒武纪、龙芯中科、景嘉微；⑤IDC：润泽科技、光环新网、宝信软件、电科数字；⑥交换机：紫光股份、锐捷网络、迪普科技、盛科通信等。

　　风险提示：宏观经济影响下游需求，大模型发展不及预期，市场竞争加剧，中美博弈加剧，相关公司业绩不及预期等。