交银国际-金融行业纽约社区银行：商誉减值和内控缺陷使股价承压，惟风险扩散机会不大-240304

　　事件：纽约社区银行（NYCBUS）盘前股价跌幅超过20%，相关事件包括：1）公司2月23日完成商誉减值评估，确认需要计提24亿（美元，下同）的商誉减值；2）管理层在评估内控机制时认为，公司在内部贷款审查相关的内控上存在重大缺陷（material weaknesses），主要源于缺乏有效的监督、风险评估和管理机制；3）公司因内控方面的调整不能按时提交10K报表；4）更换管理层，Alessandro DiNello（2013-2022年为纽约社区银行所收购的Flagstar银行的CEO）被任命为新CEO，2月29日生效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　公司此前业绩低于预期，导致股价暴跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）24年1月末公布的4Q23归母净利润为亏损2.6亿（市场预期盈利2亿），主要因为贷款减值拨备环比大幅增加4.9亿，引发股价暴跌。拨备增长主要由于4Q23净核销贷款1.85亿，环比显著提升，主要来自两笔贷款。其中一笔来自合作公寓（Co-op）贷款（借款人并未违约，已经划分为待出售，预计1Q24出售）；另外一笔为办公物业。2023年相比2022年，贷款减值拨备增加7亿，其中有1.32亿为收购Signature银行贷款组合计提的减值准备。从资产质量来看，不良额环比保持稳定，不良资产比率从2022年末的0.17%上升到3Q23的0.40%，4Q23为0.38%。

　　关于本次商誉减值：公司在2009年以来的资产负债表均确认了24.26亿美元的商誉（基于2007年及以前的历史交易），本次商誉减值评估计提了24亿美元的商誉减值，将商誉清零；由于对固定资产的计量时期调整减少收购Signature银行交易产生的收购溢价1900万美元，以及另有额外的1000万美元的非息支出。在以上调整之后，公司4Q23亏损达到27.1亿美元，全年净亏损1.1亿美元。公司称，商誉减值没有实际现金支出，不影响监管资本比率和偿债能力。

　　收购完成后的转型发展仍面临不确定性。纽约社区银行是美国最大的区域银行之一，2018年末总资产为519亿美元，2021年接近600亿美元，2022年完成收购Flagstar Bancorp，2023年Flagstar收购Signature银行的部分资产，2023年公司总资产超过1100亿美元。在资产规模超过1000亿美元之后，公司将适用更严格的资本要求和流动性监管要求。从贷款组合来看，2018年末以多户住宅（公寓）贷款为主，2023年末多户住宅贷款占比显著下降，工商企业和仓库贷款占比提升。随着公司短时间内资产规模快速扩大和贷款组合变化，未来能否保持稳健增长仍面临较高不确定性。

　　预计不会引发系统性风险。我们认为纽约社区银行股价下跌反映的仍是自身的个别风险，而非系统性风险。1月末公司业绩暴雷一度引发市场对美国商业地产的担忧，本次商誉减值和披露内控缺陷更多是自身问题，预计该风险不具有传染性，同时也不会引发市场对于美联储降息预期调整。