国金证券-2024年公募固收基金投资策略及十大基金经理精选：冬日将尽，万木始春-240116

　　2024年市场展望:财政发力，外需触底，内外需共振下宏观经济有望温和复苏

　　中央经济工作会议强调“要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，传递出积极的政策信号，财政政策继续加力提效为全年亮点，对经济形成托底支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出口方面海外降息启动叠加美国库存周期触底回升拉动外需，大宗商品价格易涨难跌出口价格步入上行通道，国内产业经济逐步修复出口份额维稳，全年出口增速相较2023年有望扭负转正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）消费方面，居民消费倾向边际改善，促消费政策也将进一步加力，全年消费修复可期。地产方面，预计对经济的拖累效应仍在，但伴随核心城市刺激政策的不断出台、三大工程建设的加速，地产销售与投资的拖累均有望减弱。冬日将尽，宏观经济处于修复过渡期。各大类资产均有结构性机会可循。

　　2024年纯债基金投资策略:顺政策节奏由短至长，低利差环境重视交易增厚

　　经济处于高质量发展转型的过渡期，债市上行风险有限。下行空间受制于平坦化的曲线形态与政策利率错。预期十年期国债收益率全年大部分时间仍将呈现低位窄幅震荡格局，上限空间可参考1YMLF+2BP位置。曲线平坦化，从利差角度来看，当前中短端更具确定性，后续若政策利率进一步下调。长端下行空间有望打开，全年可顺政策节奏把握由短至长的投资机会;优质高息资产利差空间在2023年大幅收窄，但供给将在2024年进一步收缩，资产荒与低利差格局短期难以打破。未来配置收益将有明显下降，积极把握品种利差与利率波段的交易增厚或将成为纯债基金核心的超额胜负手，建议重点关注擅长交易增厚的信用债策略产品

　　2024年“固收+”基金投资策略：股市高赔率适度增配，均衡分散抵御市场波动

　　政策发力可期，叠加新一轮库存周期的启动，A股盈利有望触底回升，且部分行业经历了较长时间调整，估值性价比凸显，建议增配含权的固收+基金，早期以相对均衡灵活、注重风险控制的产品为主，后续随股市回暖逐步加大弹性。转债在债市资产荒及正股结构性行情推动下，整体估值大概率仍维持中高位震荡，建议在转债增厚策略基金中关注以平衡型标的为主、定位绝对收益的产品

　　2024年纯债与“固收+”十大精选基金经理推荐(排名不分先后)

　　易方达基金纪玲云（易方达信用债）、华泰柏瑞基金罗远航（华泰柏瑞季季红）、中信建投基金许健（中信建投稳祥)、东方基金吴萍萍（东方添益)、国联基金王羽国联睿祥)、中邮基金闫宜乘（中邮稳定收益)﹑融通基金范琨（融通增强收益)、国联安基金邹新进国联安添利增长)、招商基金滕越（招商安本增利)、红土创新基金杨一(红土创新增强收益）。

　　风险提示:政策不确定性、基本面超预期利空债市、海外政策与经济走势不确定性、黑天鹅事件冲击风险偏好等。