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事件:公司发布2023年年报,公司2023年实现营业收入26.0亿元,同比+87.0%;实现归母净利润3.1亿元,同比+108.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司发布2024年财务预算报告,公司预计2024年营业收入同比+50%~80%;净利润同比+40%~70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
23Q4业绩同环比高增。公司23Q4实现营收9.0亿元,同比+62.7%,环比+32.5%;23Q4实现归母净利润1.27亿元,同比+89.6%,环比+47.7%。公司23Q4业绩同环比高增主要系新能源车快速放量,公司白车身业务保持快速增长。
公司营收随主要客户销量增长。公司2023年订单充足,营收同比高增,主要系白车身客户销量增长。其中2023年理想汽车销量37.6万辆,同比+157.5%;赛力斯销量10.4万辆,同比+40.5%;吉利销量131.0万辆,同比+16.4%;极氪销量11.9万辆,同比+65.3%。我们看好核心客户理想、赛力斯、吉利等销量增长带动公司业绩释放。
规模效应带动公司2023年盈利能力提升。公司2023年销售毛利率为25.54%,同比+0.44pct,销售净利率为11.86%,同比+1.23pct。23Q4公司销售毛利率为28.14%,同比-2.59pct,环比+4.43pct;销售净利率为14.10%,同比+1.94pct,环比+1.38pct。我们认为公司盈利能力提升原因主要系规模效应带动,折旧摊销压力下降,盈利提升。
盈利预测与投资评级:公司冲压主业迎“产品、客户、技术、产能”四重因素突破,业绩有望快速增长。我们预测公司2024年-2026年归母净利润为4.6亿元、6.4亿元、8.5亿元,同比增长50.2%、37.8%、33.4%,对应PE为18/13/10倍。维持公司“买入”评级。
风险因素:新客户拓展不及预期;一体化压铸推进速度不及预期;产能推进不及预期等。
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