国投证券-至纯科技-603690-23年营收同比略增，新增订单大幅提高-240430

　　事件：

　　1.公司发布2023年年度报告，2023年度实现营收31.51亿元，同比增加3.33%；实现归属于母公司所有者净利润3.77亿元，同比增加33.58%；实现扣非归母净利润1.02亿元，同比减少64.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.从Q4单季度业绩来看，实现营收9.52亿元，同比减少15.27%，环比增加32.47%；实现归属于母公司所有者净利润1.81亿元，同比增加51.29%，环比增加107.49%；实现扣非归母净利润-0.49亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3.公司发布2024年第一季度报告，2024Q1实现营收8.11亿元，同比增加3.48%，环比减少14.80%；实现归属于母公司所有者净利润0.64亿元，同比增加1.45%，环比减少64.91%；实现扣非归母净利润0.63亿元，同比增加8.64%。

　　23年营收同比略增，新增订单大幅提高：

　　公司2023年实现营业收入31.51亿元，同比增长3.33%，其中泛半导体收入为28.43亿元，同比增长5.37%；生物及制药收入为3.02亿元，同比减少13.00%。从订单角度来看，报告期内公司新增订单总额为132.93亿元，相较于2022年新签订单42.19亿元，同比增加215.1%，其中包含电子材料及专项服务5年~15年期长期订单金额86.61亿元，该部分长期订单的获得是公司经营战略中子战略之“将技术和产品服务化”的初步体现和成果。从盈利能力来看，2023年公司归母净利润同比增加33.58%，扣非归母净利润同比减少64.25%，主要系受到财务成本、折旧费用和仍在爬坡中的业务短期亏损的影响。

　　半导体清洗设备全面覆盖，高端产品不断突破：

　　公司旗下至微科技是国内湿法设备主要供应商之一，能够覆盖晶圆制造中包括逻辑电路、高密度存储、化合物半导体特色工艺等多个细分领域的市场需求。目前湿法设备在28纳米节点设备开发已经全部完成，且全工艺机台均有订单，在更先进制程节点，至微也已取得部分工艺订单。另外，公司高端产品包括SPM高温硫酸、去胶、晶背清洗等清洗设备取得突破，并交付给多家国内主流晶圆厂。

　　投资建议：

　　我们预计公司2024年~2026年收入分别为41.89亿元、52.36亿元、60.22亿元，归母净利润分别为5.55亿元、7.04亿元、9.56亿元。考虑半导体行业回暖，半导体量检测设备国产替代加速，公司新产品研发顺利。给予公司2024年PE25.00X的估值，对应目标价36元。给予“买入-A”投资评级。

　　风险提示：

　　新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，行业与市场波动风险，国际贸易摩擦风险，产品生产成本上升风险。