长城证券-汽车行业：11月乘用车零售量预计208万辆，华为与长安拟成立新公司-231201

　　行业概括：汽车板块本周下跌2.15%，跑输沪深300指数1.3个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整车板块下，乘用车子板块下跌4.23%，跑输沪深300指数3.39个百分点，商用车子板块下跌1.37%，跑输沪深300指数0.53个百分点，货车子板块下跌1.45%，跑输沪深300指数0.6个百分点，客车子板块下跌1.21%，跑输沪深300指数0.36个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周汽车零部件板块下跌1.25%，跑输沪深300指数0.41个百分点；汽车服务板块下跌2.72%，跑输沪深300指数1.88个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.4个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。

　　从估值水平来看，截至11月24日，汽车行业PE-TTM为26.44，较上周下跌0.57。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为22.97、43.67和26.74，本周乘用车板块下跌1.02，商用车板下跌0.6，零部件下跌0.29。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理跌幅为-3.54%、-0.59%、-2.24%、-2.15%、-2.55%、-1.83%、-3.79%、-1.78%。从原材料价格来看，截至11月24日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18766.86、68058.48、3982.31、14061.61点，本周分别变化-0.31%/0.49%/1.37%/-1.47%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7500元/吨和13.794万元/吨，本周价格分别变化-0.66%/-6.12%。

　　华为与长安签订备忘录，共同建设鸿蒙生态联盟。2023年11月25日，华为与长安汽车在深圳签署《投资合作备忘录》：华为拟设立新公司，业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，并将专用于新公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至新公司。双方承诺与新公司进行长期合作与战略协同，业务范围内的部件和解决方案原则上都由新公司面向整车客户提供。华为原则上不从事与新公司业务范围相竞争的业务，长安汽车将全面推进与新公司战略协同。我们认为此次华为与长安在智能化、增量部件领域的合作落地后，长安汽车产业链有望受益，此外未来或将出现新的车企玩家和华为合作，帮助鸿蒙生态进一步壮大。

　　乘联会：11月狭义乘用车零售销量预计208万辆，同环比+26%/+2.3%，其中新能源零售82万辆，同环比+36.4%/+3.6%，渗透率约39.4%。11月进入年末冲刺阶段，各车企借助“双十一”宣传以及月中广州车展提升关注度，11月车市预计仍将维持相对较高景气度。根据乘联会预测，11月狭义乘用车零售销量预计208.0万辆左右，环比+2.3%，受去年同期低基数影响，同比+26.0%。新能源零售82.0万辆左右，环比+3.6%，同比+36.4%，渗透率约39.4%。

　　风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期