远东资信-2023年9月财政数据点评：财政收入边际回升，万亿特别国债带动赤字扩张-231114

　　公共财政收入方面，9月，全国公共财政收入14917亿元，同比下降1.26%，增速比上月回升3.3个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月财政收入边际回升与近期经济加速修复、“双节”假期带动居民消费回暖有关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从税收收入与非税收收入来看，全国税收收入11220亿元，同比增长0.94%；非税收入3697亿元，同比下降7.39%，税收收入与非税收入增速均有明显改善。关键税种中，9月增值税增速随着基数效应减弱而回归正常水平，消费税受“双节”假期居民消费回暖影响大幅增长，企业所得税受企业利润恢复向好带动增速回升，进口货物增值税、消费税增速回升与当月进口回暖有关，出口退税增速处于两位数水平，与出口边际改善有关。

　　公共财政支出方面，9月，全国公共财政支出26515亿元，同比增长5.17%，增速较上月回落2.07个百分点。从财政支出细项来看，多项支出增速处于较高水平。民生类支出承担了稳就业、稳民生的功能，持续得到有力保障，社会保障与就业支出同比增长8.45%，增速较上月有所下滑，但仍处于高位。除节能环保外，其他基建类支出均呈快速增长趋势，在稳增长政策的导向下，公共财政支出明显向基建领域倾斜。

　　政府性基金收入与支出方面，2023年1-9月，全国政府性基金收入累计值为38683亿元，同比下降15.7%，降幅较1-8月走阔0.7个百分点。同期，全国政府性基金预算支出累计值66368亿元，同比下降17.3%。地方政府土地出让收入方面，2023年1-9月，地方政府国有土地使用权出让收入30875亿元，同比下降19.8%，累计同比降幅较1-8月走阔0.2个百分点。9月，土地市场依旧偏冷，房地产企业拿地规模大幅下降。9月，全国土地出让金为2888.91亿元，同比下降52.13%，环比下降11.26%。

　　近期释放的政策信号一方面体现为大规模增发国债，扩张财政赤字。万亿特别国债中有5000亿元将在第四季度使用，主要投向基建领域，考虑到2024年提前批地方债额度已下达，第四季度将有超3万亿资金用于扩大投资，将为四季度经济增长提供有效支撑。政策信号另一方面体现为防范化解地方政府债务风险。自10月以来地方政府发行了大规模的特殊再融资债，用于化解隐性债务。同时万亿特别国债由中央财政承担，通过转移支付安排给地方，也体现了中央和地方政府债务结构的优化。未来需重点关注地方政府债务管理机制的变化。