国金证券-机械行业周报：新质生产力，关注工业母机、科学仪器、机器人-240217

　　行情回顾

　　上周（2024/02/05-2024/02/08）4个交易日，SW机械设备指数上涨5.29%，在申万31个一级行业分类中排名第14；同期沪深300指数上涨5.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】至今表现：SW机械设备指数下跌16.64%，在申万31个一级行业分类中排名第24；同期沪深300指数下跌1.93%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　核心观点

　　春运铁路客运量超预期，继续关注铁路装备。1）客运量恢复：根据交通运输部，23年我国铁路客运量合计达38.6亿人次，同增130%；2024年春运期间（1.26-2.16）我国铁路客运量累计2.61亿人次，同增56%。2）铁路投资发力：根据国家铁路局，23年我国铁路固定资产投资7645亿元，同增7.5%，迎来增长拐点。3）高级修进入爆发期：动车组运行480万公里或12年左右需要五级修，根据国家铁路局，2011年-2016年动车组保有量五年增长200%，对应23年开始五级修进入爆发期。根据国铁集团招标网，24年动车组高级修首次招标361组，其中五级修207组，占比高达57%。24年首次高级修招标规模已超23年全年（23年高级修290组，其中五级修108组，五级修占比37%）。我们认为动车组高级修需求已进入爆发阶段，轨交装备维保市场有望保持高速增长，建议关注轨交车辆龙头中国中车、铁路基建施工装备龙头中铁工业。

　　机器人：股价调整已充分，看好中长期发展前景。2月6日，Boston Dynamics发布视频，新一代机器人Atlas在手臂末端装上了三指螃蟹夹，并通过视觉定位完成搬运重物的任务。虽然不如人类五指灵巧、柔软，但是助力波士顿动力也开始进入工厂场景、展现更多实际功能。近期机器人板块股价调整幅度较大，估值已回落至合理水平。我们看好人形机器人产业长期发展前景，24年量产预期逐步兑现，建议关注确定性强的标的如恒立液压、绿的谐波、三花智控等。

　　科学仪器是实现新质生产力的重要工具，建议关注仪器板块超跌布局机会。科学仪器主要应用在企业和高校的研发、生产环节，是实现科技创新、技术进步的重要工具，在实现新质生产力的过程中起到关键作用。目前在高端科学仪器领域国内外厂商技术差距较大，行业多数份额仍然被海外厂商占据，国内厂商市占率较低；随着国产厂商技术不断突破，进军中高端市场，我们看好中长期国内科学仪器厂商逐步实现国产替代。近期受到市场风格影响，仪器板块多家公司估值调整，当前估值已处于历史较低水平，优利德、鼎阳科技、东华测试当前股价对应24年PE分别为14X/23X/25X，建议关注板块超跌带来的布局机会。

　　造船价持续上行，看好船企盈利提升。1）价：根据克拉克森，全球新造船价格自21年Q1持续上涨，24年1月新船价格指数达181.16，同比+11.37%，环比+1.57%。其中油轮/集装箱/散货/气体船价格指数分别同比+8.6%/+10%/+7.1%/+13.4%；2）量：根据克拉克森，24年1月全球船舶新接订单257.36万CGT，同比-27.6%；交付订单376.32万CGT，同比+19.81%；在手订单12559.6万CGT，同比+5.1%，船舶周期处于量降价升阶段；3）成本：造船板价格自21年5月开始持续下降,1月上海20mm造船板平均价格同比-2%，船价与钢价剪刀差继续拉大。看好造船板块上市公司盈利持续改善，建议关注中国船舶、中国动力。

　　投资建议：

　　我们建议持续重视轨交装备、工业母机、科学仪器、机器人等低估值方向。建议关注中国中车、中国船舶、优利德、东华测试、恒立液压。

　　风险提示

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。