主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件概述:
近日,通行宝发布了《2023年第三季度报告》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年前三季度,公司实现营业收入4.52亿元,同比增长24.82%,实现归母净利润1.55亿元,同比增长45.39%,实现扣非归母净利润1.46亿元,同比增长50.19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
Q3净利润高增,智慧交通衍生业务快速放量
收入端,单Q3公司实现营业收入1.74亿元(同比+20.62%),其中,1)智慧交通电子收费业务收入约1.10亿元(同比+26.67%),占营收比重63.08%,主要系公司加大线下网点、合作渠道及线上平台的ETC发行推广力度,优化ETC产品体系,发行量带动ETC发行业务收入大幅增加,以及高速公路通行流量提升带动电子收费服务增加;2)智慧交通运营管理系统业务收入1.51亿元(同比+7.83%),占比33.45%;3)智慧交通衍生业务收入为1,702.77万元(同比+87.39%),占比3.77%,主要系公司进一步加大供应链协同服务及引流业务的市场拓展力度。
利润端,单Q3公司实现归母净利润5,693.85万元(同比+49.01%),扣非归母净利润为5,675.38万元(同比+48.47%)。前三季度,公司综合毛利率为53.16%,同比提升1.68个百分点。其中,智慧交通电子收费业务毛利率为55.57%,较上年度该业务毛利率48.49%有所增长,主要系ETC设备采购单价下降;智慧交通运营管理系统业务毛利率为44.25%,仍保持较高水平;智慧交通衍生业务毛利率为92.18%,较去年度该业务毛利率83.04%有所增长,主要系该项业务收入大幅提升,成本主要为人工成本且较为稳定,因此毛利率上升。
卡位交通端数据要素,多产品布局智慧交通应用
公司是交通端数据要素核心标的,拥有大量数据资源,有望受益于数据要素相关政策推进。目前,公司主要以ETC场景积累的数据要素,融合银行、保险、保理等产品构建模型,为合作机构提供获客渠道拓展、产品运营优化及风险管理措施等协同服务,该商业模式已得到市场认可。远期来看,数据要素布局持续放量,公司卡位高速公路全场景数据,有望探索更多变现模式。
此外,公司系列云控平台产品,能够实现各类数据的云端汇聚、交互共享和融合开放,拥有全国累积超过百万事件的高质量信息和更多交通关联数据,这将为路网管理、出行服务、车路协同、路衍经济等大数据分析做好有力的数据支撑。公司的调度云平台涵盖视频监控、情报板、语音等八大功能模块,目前已成功连接多省市的交通视频数据入口,积累了极为丰富的监测数据(道路视频、路况等)和事件案例(突发事件、稽查事件等);平台已累计处理交通事件六十余万起;已存储近三百万条情报板信息、近千万条语音电话录音、千万辆车型数据及八十余亿张高清抓拍图片等。
目前,已形成收费、值机、稽核功能的综合收费系统软件以及收费机器人、数字经济大屏、雾灯一体化设备、光栅车型识别一体机、一体化智能栏杆机、ETC天线及控制器和车牌识别摄像机等与其高度适配的家族化硬件产品。根据投资者关系活动记录表,截至2023年上半年末,该解决方案已在宁沪高速、宁靖盐高速、沿江高速、宿淮盐高速、连徐高速、宁杭高速以及东部高速等14个收费站试点应用,可大幅提高高速公路收费效率,大幅降低高速公路运营管理成本。
投资建议
通行宝是ETC电子收费行业龙头,短期受益于高速出行复苏,电子收费业务有望快速回升;中期来看,随着省外市场SaaS模式逐渐拓展,智慧运营管理系统加速成长;长期来看,公司作为交通领域海量数据拥有者,有望显著受益于数据要素开放运营。预计公司2023年-2025年的营业收入分别为8.36/10.55/13.36亿元,归母净利润分别为2.17/2.97/3.85亿元。维持买入-A的投资评级,12个月目标价为29.19元,相当于2024年40倍的动态市盈率。
风险提示:
ETC发行与销售业务市场瓶颈风险;省外业务拓展不及预期;数据要素政策落地不及预期。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...