国联期货-纯苯苯乙烯周报：强势芳烃暂不依赖地缘溢价驱动-240420

　　逻辑观点

　　行情回顾

　　本周苯乙烯主力合约高开高走，周涨跌幅+2.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货价格持稳推升，基差偏强运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主力合约成交量较上周-3万手，持仓量-8.94万手。周中最高点为9780，最低点为9451。

　　运行逻辑

　　苯乙烯短期受到成本端和需求端共同推涨。纯苯供给端因预期外检修大幅收缩，下游前期检修的装置计划于4月下旬集中回归，或抵消苯酚、己二酸负反馈扩大的影响。苯胺、苯乙烯、己内酰胺终端需求有所恢复，毛利表现较好。4月下旬到港量预期较低，港口纯苯或结束累库趋势，山东厂库水平偏低。短期纯苯易涨难跌。此外，临近五一节前备货，国内地炼重整刚需存在缺口，汽油方向的重石脑价格或较亚洲轻石脑价格走强。布油价格接近区间下沿支撑，我们在此位置维持看多观点，预期节前纯苯价格及BZN价差均保持高位运行。三大S毛利本周小幅走弱，但向上修复的趋势仍存。二季度在家电行业排产较高和海外节日订单前置的影响下，塑料市场需求表现比年初预期较好，企业信心有所恢复，原在3月预期推迟的部分EPS、ABS的装置提前投产，或带来约2.5-3.3万吨/月的苯乙烯消耗增量。4月下-5月上，苯乙烯无新增检修计划，存大装置回归计划；而纯苯仍有大装置检修计划，且需求出现恢复迹象，EB- BZ远月价差建议维持逢高做缩的思路。

　　推荐策略

　　主力合约估值区间上修至9400-9900元，建议多单逢回调加仓；EB-BZ 6月下价差建议于950元附近逢高做缩。

　　风险提示：苯乙烯出口下滑、外盘价格大涨、预期外装置检修、芳烃调油扰动、运价上涨