开源证券-北交所策略专题报告：北交所920号段启动在即，小变化和大格局-240317

　　920号段或将启动：第二轮仿真测试于2024年3月15日完成

　　2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，明确提出要启用北交所独立代码号段，提高股票辨识度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年11月17日，为落实“深改19条”意见，北交所启动为上市公司股票使用920代码号段的相关准备工作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年2月2日，北交所公告开展启动新证券代码号段仿真测试。2024年3月15日，两轮仿真测试完成。根据《交易支持平台市场参与者技术系统变更指南之发行业务（V1.3）》，北交所股票启用独立证券代码号段，在询价、申购和上市阶段，一体使用同一证券代码。新三板挂牌股票到北交所公开发行并上市，上市前存在优先股、可转债等证券的，优先股、可转债的证券代码不变，其上市后的基础证券代码调整为北交所证券代码。此外，上市公司股票自上市首日起使用新代码，产生新的交易行情、信息披露等内容，原新三板时期股票代码做摘牌处理，新代码与原新三板代码不做关联。

　　将提高北交所上市公司辨识度与认同感，标志着北交所市场建设持续推进

　　A股市场号段范围与企业交易市场、板块、类型等相对应。沿用新三板挂牌时期代码可能会造成投资者混淆。北交所920代码号段统一了新三板代码400、430、830多个开头造成的模糊感，将920与北交所标识绑定，有效提高北交所上市公司辨识度，提高板块认同感。此外，北交所新号段的启动或也是企业北交所直接IPO政策落地的前置工作。沪深上市企业中来自新三板的公司在上市时会获得一个符合板块和市场代码规律的新股票代码，因此北交所920新号码段的启动在交易所层面上是北交所的第三家交易所市场地位的体现，有助于投资者认识到北交所上市企业与新三板挂牌企业的属性差异，标志着北交所市场建设完成重要一步，吸引更多投资者进入北交所，与沪深市场形成差异化竞争。

　　拆分新三板与北交所上市后行情，促进投资者对企业和行情进行准确判断

　　北交所与新三板市场的涨跌幅限制、股东人数、交易机制、信息披露质量、公司治理要求等都有较大差异，如果不对行情进行拆分，新三板阶段标的价格可能从投资者的心理上对于标的价值与价格合理性判断产生误导。实行920代码后，北交所上市公司新的交易行情、信息披露等内容将不再与新三板挂牌期间的内容连续展示，减少新三板时期价格对北交所时期价格的影响，更有利于投资者对公司价值进行正确判断。另证券简称与证券代码同为一个上市公司标志性信息，部分证券简称可以辨别公司主营业务、行业归属、发展重点等信息。A股市场自2018年开始，共487家上市企业更改过证券简称，其中变更过1次简称的共313家，占比64%。根据行为金融学观点，我们发现证券简称前后对于标的行情可能产生一定程度的影响。另外北交所上市公司的信息加工水平、情境因素、认知风格都在发生良好变化，920号段启用也是这一过程中的一个重要步骤。

　　风险提示：相关政策变化的风险、宏观环境变化的风险、市场情况变化的风险。