东兴证券-食品饮料行业：性价比为王的时代，平价零食再升温-231206

　　良品铺子发布降价消息后，12月1日良品铺子股价大幅上涨10.01%，在强调消费性价比的时代，零食龙头企业开始降价，向更高性价比去靠拢，打造平价零食发展模式，有望成为休闲零食企业发展的新的尝试，建议关注平价零食赛道带来的新的发展机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　良品铺子创始人之一、公司董事长兼总经理杨银芬在11月29日发表了一封公开信，表示将启动新一轮改革，回归良品铺子邻家形象，走向品质好、价格亲民的路线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随后，良品铺子宣布，将实施17年来最大规模降价，对良品铺子300款产品平均降价22%，最高降幅45%。此次降价，一方面是对当前零食行业趋势的一次主动适应，另一方面也是在竞争对手纷纷进行成本优化的背景下，进行的战略上的调整。

　　食品饮料行业从2000年开始从传统渠道逐步进入现代渠道，随后进入线上渠道、社交电商渠道及社区团购渠道。近两年来，平价零食渠道快速发展，零食有鸣、零食很忙这类平价零食品牌快速扩张，也快速抢占休闲零食市场。为了迎合市场的发展趋势，更加强调性价比，传统的零食巨头也开始加入到平价零食中来。此前三只松鼠推出了更为实惠的社区店。此次良品铺子的价格改革背后，也是在竞争中采取的新的策略。

　　我们认为平价零食渠道红利还将持续，切入平价零食渠道的头部零食企业有望继续从中获益，而像三只松鼠、良品铺子这类传统零食企业有望在改革中重新获得新的增长，建议关注平价零食赛道带来的新的发展机会。

　　市场回顾：

　　本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他食品4.17%，肉制品1.29%，软饮料1.18%，乳品0.32%，黄酒（长江）-0.28%，调味发酵品-0.73%，其他酒类-1.27%，啤酒-1.90%，白酒-2.66%。

　　本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：海南椰岛2.54%，兰州黄河1.89%，古越龙山0.41%，皇台酒业0.00%，ST莫高-0.34%%；表现后五位的公司为：泸州老窖-3.97%，百润股份-4.01%，金种子酒-4.08%，威龙股份-4.26%。舍得酒业-6.49%。

　　港股市场回顾：

　　本周港股必需性消费指数-4.67%，其中关键公司涨跌幅为：中国旺旺-0.21%，周黑鸭-8.43%，农夫山泉-2.10%，康师傅控股5.03%，颐海国际-8.63%，百威亚太-9.54%，中国飞鹤-5.27%，华润啤酒-8.79%。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；需求恢复不及预期；零食渠道的持续性不及预期。