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牛熊转换，供应周期施压糖价
-国际市场：24/25年度，全球食糖产量可能达到1.87亿吨，创历史第二高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要因为泰国甘蔗种植面积和欧盟甜菜种植面积的反弹，出现过剩400万吨+。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球糖市已经进入牛熊转换。需要注意的是CFTC基金持仓数据，已经出现自2022年8月以来的最高投机净空持仓34450手，如果持续增加，将达到2013-2019年熊市头寸水平。
-由于目前市场过渡以来巴西供应，因此主要消费国进口排船时间较长。带来一些下跌中的抵抗力量。随着巴西生产高峰到来压力将重现。
-国内市场：ICE20美分以下，国内打开进口窗口，供应预计将在旺季7-8月开始出现。为国产糖留下销售时间窗口。基本面强于外盘。淡季消费一般。国内食糖进入修复性增产周期。
-结论及操作建议：市场进入扭转熊格局，全球主产国包括中国均进入扩种周期，供应端的压力让糖价重心下移。尽管本榨季供应和需求在全球间有错配，但仍然不能阻挡供应周期对糖价的压力。-阶段性主动做空动能得到一定的释放，反弹高度有限，巴西已经在加足马力生产。糖价再次反弹将吸引生产商扩大保值比例的需求提升。郑糖关键压力6250。
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