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1、2021年以来资源股一改之前10年的跑输，开始出现持续超额收益，但当前市场上资源股的指数体系以及对应产品尚不完善，因此我们构建了核心资源20组合。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、资源股崛起的大背景是核心资产的替代效应，2021年以来地产进入下行周期，高ROE资产愈发稀缺，与此同时资源股盈利能力逆势上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
3、2024年3月以来资源股进入主升浪，铜金油相关的海外定价资源股表现尤其突出，这是高股息的扩散，1月以煤炭和银行为代表的高股息是静态的，而资源股代表的是未来的高股息。
4、从后续演绎来看，资源股高股息的核心有两点，一是资本开支有限，高分红意愿支撑ROE比较优势；二是美国大选之前海外再通胀是“顺风期”，海外定价的大宗商品或仍有上行空间。
5、筹码结构来看，截至2023年末公募持仓市值占比中20只核心资源股之和低于贵州茅台，或仍处于低配状态，成交额占比（决定相对收益）和换手率（决定绝对收益）并未触及敏感阈值。
6、大宗商品价格下跌时，资源股一定会下跌吗？从海外的经验来看，可能未必。如果后续有这样的窗口期，或可逢低布局。
风险提示：研究方法（历史回溯法）的局限性，中美摩擦加剧，地缘政治突发风险，海外流动性宽松不及预期，产业政策不及预期等
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