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海外再通胀的预期对大宗商品价格形成重要支撑,决定了资源股季度级别的行情,当前美国再通胀的环境同20世纪70年代末期具有可比性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
20世纪70年代末期美国再通胀的原因主要有三方面,一是政策摇摆不定导致通胀预期管理较为失败、二是石油危机供给冲击、三是70年代美元持续下跌强化了输入型通胀。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
与20世纪70年代相比,当前环境的相似点在于地缘政治环境、欧美货币政策周期错位以及新一轮技术革命对经济增长的支撑,这决定了再通胀大的方向。
与20世纪70年代相比,当前环境的不同点在于美元的强弱、美联储抑制通胀的决心以及美国对外部能源的依赖度,这决定了再通胀的程度不及70年代。
20世纪70年代再通胀环境下源品价格上涨,铜价先行、随后是原油、再是黄金,幅度上看黄金>原油>铜。当下,首选黄金,原油和铜的排序取决于地缘政治和经济复苏的强度。
风险提示:研究方法(历史回溯法)的局限性,中美摩擦加剧,地缘政治突发风险,海外流动性宽松不及预期,产业政策不及预期等。
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