平安证券-电子行业点评：面板周期属性趋弱，3月电视面板价格全线上涨-240401

　　事项：

　　3月，各主流尺寸电视面板价格全线上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　平安观点：

　　3月各尺寸电视面板价格全线上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们汇总了多家机构的数据，3月，各尺寸电视面板价格出现全面上涨趋势：1）根据群智咨询数据，3月下旬，32”/50”/55”/65”/75”面板价格分别为36美金/108美金/133美金/180美金/243美金，分别上涨1美金/2美金/4美金/5美金/5美金，涨价趋势明显；2）根据奥维睿沃数据，3月，32”/43”/50”/55”/65”/75”面板价格分别为37美金/63美金/110美金/131美金/173美金/237美金，分别上涨1美金/2美金/2美金/3美金/3美金/3美金，预计4月份各尺寸电视面板价格还将进一步上涨，涨幅与3月份相仿；3 ）根据洛图科技数据，3月，32”/43”/50”/55”/65”/75”电视面板价格分别为36美金/66美金/104美金/130美金/180美金/241美金，分别上涨1美金/2美金/2美金/3美金/3美金/3美金，预计4月份价格还将继续上涨，涨幅与3月份相仿。综上，在供给端动态产能调整以及整机厂备货的共同作用下，3月各主流尺寸电视面板价格均呈现明显上涨的趋势。

　　面板周期属性趋弱，成长属性逐渐显现，利好国内产业链。经过日本-韩台-中国大陆的产业转移历程，目前LCD面板产业主要集中在中国大陆。经过前几年国内面板产业的多次收购行为，头部面板厂的产业链话语权大幅提升，已经具备通过动态控产调整供需平衡的能力，面板的价格波动幅度明显下降，2023年的面板行情走势便说明了这一点，且后续仍然存在面板产业产能进一步集中的可能性，国内头部面板厂的话语权有望进一步提升。目前，面板产业行情正在复刻2023年的走势，且当前时点正处于行业上行阶段，电视面板价格全线上涨。面板产业周期属性趋弱，成长属性增强。

　　OLED产业蓬勃发展，G8.6高世代产线将带动OLED往中尺寸应用拓展。OLED产业在小尺寸手机市场中不断攻城略地，渗透率逐渐提升，产业结构也从韩国一家独大逐渐演变为中韩同台竞争，中国大陆OLED产业在技术、产能、客户结构等方面已经逐渐可与韩国厂商直面竞争，国内产业竞争结构逐渐健康，利好国内OLED头部企业。此外，G8.6高世代OLED产线的落地将促使OLED面板往IT、车载等中尺寸领域拓展，对国内材料、设备产业链有望带来新的增量。

　　投资建议：LCD面板行业周期属性趋弱，成长属性增强，头部面板厂的盈利能力和持续性有望逐步改善，而OLED在小尺寸手机市场中不断攻城略地，且G8.6产线的落地将推动OLED往中尺寸渗透，OLED下游应用场景将大幅扩展，有望带动产业链共同受益，推荐奥来德、莱特光电、精测电子，建议关注京东方A、深天马、三利谱、杉杉股份、天德钰等。

　　风险提示：1）LCD技术革新不及OLED等新技术逐渐渗透的风险。虽然LCD目前可通过Mini LED背光等方式增强其在高端市场的竞争力，但OLED在某些性能方面仍优于LCD，LCD在高端市场的份额仍存在被OLED等新技术抢夺的风险。2）下游需求不及预期的风险。产业的成长性最终还是要落在需求端，若需求端的复苏不及预期，对LCD产业的成长性可能会产生一定影响。3）OLED盈利能力不及预期的风险。目前国内大部分OLED产线处于亏损状态，若后续OLED面板的价格走势无法实现盈利，可能对产业拓展带来不利影响。