山西证券-电子行业周跟踪：2024年端侧AI设备开始出货，国内存储供需格局持续改善-240102

　　投资要点

　　市场整体：本周（2023.12.25-2023.12.31）市场均出现上涨，上证指数涨2.06%，深圳成指涨3.29%，创业板指数涨3.59%，科创50涨1.03%，申万电子指数涨3.68%，Wind半导体指数涨2.12%，费城半导体指数涨1.03%，台湾半导体指数涨2.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块中，周涨跌幅前三大板块为光学光电子（+6.89%）、消费电子（+6.42%）、分立器件（+4.40%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股情况看，涨幅前五为：雅葆轩（+141.16%）、亚世光电（+61.03%）、智新电子（+59.27%）、纬达光电（+56.97%）、泓禧科技（+52.63%）；跌幅前五为：佰维存储（-10.49%）、厦门信达（-8.21%）、寒武纪-U（-8.19%）、东尼电子（-8.03%）、华海清科（-6.99%）。

　　行业新闻：未来一年将是生成式AI智能手机的关键一年，初步数据预测其出货量将在2024年达到1亿部以上。到2027年，预计生成式AI智能手机出货量将达到5.22亿部，占据40%的市场份额，出货量复合年增长率为83%。2024年全球NORFlash市场将转为供不应求，量价齐增。2022-2023年，NORFlash市场供过于求，供应过剩幅度约5%以内；随着个人电脑、智能手机、服务器需求持续扬升，NORFlash市场重新迎向曙光。2024年消费电子整体复苏，将对NORFlash需求产生正面影响，预估明年Q2开始进入旺季。美光科技与福建晋华达成全球和解协议。2016年台湾联华电子与福建晋华集成电路有限公司签署32纳米DRAM相关制程技术合作协议，随后美光科技的高管离职后进入联华电子。2017年美光科技起诉联华电子、福建晋华涉嫌盗取商业机密，福建晋华起诉美光科技在华销售的产品涉嫌侵权。

　　重要公告：【传音控股】预计2023年度营收约621.22亿元，同比增长33.32%，系受持续开拓新兴市场及推进产品升级影响；归母净利润54.93亿元，同比增长121.15%。【三利谱】2023年12月25日三利谱与安徽吉光新材料有限公司签订增资协议，以自有资金5000万元认购安徽吉光新增注册资本5000万元，增资完成后将持有安徽吉光16.86%股权。

　　投资建议

　　电子行业基本面逐步改善，AI大模型算力芯片需求带动市场对CoWoS、HBM等产业链需求增长，2024年人工智能手机、PC等端侧AI设备开始出货，也带来对单机存储容量的需求提升，国内存储行业供需格局持续改善。中长期看，国内半导体产业链自主可控进程加速。建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，以及消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。

　　风险提示

　　下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级