山西证券-通信行业周报：中国移动发布AI服务器集采大标，光模块无源器件供应出现紧张-240423

　　投资要点

　　行业动向：

　　1、中国移动4月18日发布《2024至2025年新型智算中心采购招标公告》采购AI服务器7994台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据此前采购及投标报价金额此推算，移动此次智算中心AI服务器集采规模或超150亿元（覆盖2024/2025两年），且从试验网集采结果看，华为昇腾系列有望继续占据领先份额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年来看，移动+电信今年仅AI服务器采购有望超140亿：根据中国移动、中国电信在2023年度业绩说明会上表示的今年智算能力和试验网集采的昇腾910系列价格进行测算，移动+电信今年AI服务器交付价值量将超146亿。此外，AI服务器还需要配套的IDC基础设施、交换机、光模块、布线、管理运维平台软件投资，故运营商在云、算力的投资可能较为可观，在海外出口限制和国家政策导向的大背景下，我们认为今年国产算力比例将大幅提升，建议关注昇腾服务器、华为交换机、400G光模块等投资机会。

　　2、AI强劲需求带动MT插芯、跳线等短期供应紧张，无源器件仍存预期差。根据光纤在线对福可喜玛公司的专访报道，由于2024年后单模MT插芯的需求显著增长，MT插芯特别是多模12芯插芯出现了全市场缺货现象。MT插芯主要用于光模块内部FA到光接口的连接以及跳线两头的光纤连接器中，主要作用是固定光纤，实现光纤的两个端面的物理对接，使光信号形成通路。在目前主流的H100网络集群中，英伟达使用的光模块以800GOSFP 2DR4以及800GOSFPSR8为主，两者均使用了2个MPO12芯连接器，前者单模后者多模。MPO连接器芯数越高，陶瓷插芯间距越密、孔径越小，生产工艺难度越大，因此相对价值量更高，竞争格局也更好。与MT插芯相对应，MPO/MTP跳线主要用于点对点光模块之间的短距连接，尤其在H100算力集群中目前被大量使用。我们认为，随着AI服务器的快速上架，对高密度光纤跳线、插芯、FA的需求正快速上量。目前，光模块无源器件均处于供需紧平衡阶段，部分环节如MPO/MTP连接器受到海外主要供应商扩产节奏的影响可能阶段性缺货从而带来市场价格波动，建议关注产能储备充分、受益于大客户AI需求爆发的无源光器件厂商。

　　市场整体：本周（2024.04.15-2024.04.21）市场整体上涨，沪深300涨1.89%，上证综指涨1.52%，深圳成指涨0.56%，创业板指数跌-0.39%，申万通信指数跌-0.67%，科创板指数跌-1.07%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为液冷（+4.71%）、运营商（+4.63%）、物联网（+2.04%）。从个股情况看，网宿科技、移远通信、源杰科技、中国联通、中国移动涨幅领先，涨幅分别为+9.45%、+8.77%、+8.06%、+7.08%、+5.65%。贝仕达克、三旺通信、震有科技、东土科技、高澜股份跌幅居前，跌幅分别为-11.34%、-11.21%、-9.48%、-8.52%、-8.26%。

　　风险提示：

　　海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。