山西证券-电子行业周跟踪：华为P70系列开售，台积电指引AI需求依旧强劲-240422

　　投资要点

　　市场整体：本周（2024.04.15-2024.04.19）市场普遍下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数涨1.52%，深圳成指涨0.56%，创业板指数跌0.39%，科创50跌1.07%，申万电子指数跌2.59%，Wind半导体指数跌2.39%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）费城半导体指数跌9.23%，台湾半导体指数跌8.59%。细分板块中，周涨跌幅前三为半导体设备（-1.09%）、电子化学品（-2.02%）、分立器件（-2.18%）。从个股看，涨幅前五为：凯华材料（+21.43%）、朗特智能（+21.40%）、沃尔核材（+16.78%）、江波龙（+13.61%）、安联锐视（+10.76%）；跌幅前五为：朗鸿科技（-26.33%、）、德福科技（-23.91%）、ST宇顺（-22.73%）、ST碳元（-22.70%）、ST恒久（-22.39%）。

　　行业新闻：华为Pura70系列上架一分钟即售罄。4月18日华为终端微博官宣Pura70系列“先锋计划”，即Pura70 Ultra和Pura70 Pro于4月18日10:08开售；Pura70 Pro+和Pura 70版本4月22日开售。Pura 70 Pro最低定价6,499元，最高版本的Pura 70 Ultra最高价格达到10,999元。据华为官网显示，Pura70 Ultra和Pura 70 Pro不到一分钟即告售罄。阿斯麦（ASML）发布2024年第一季度财报。ASML2024年第一季度实现净销售额53亿欧元，毛利率为51.0%，净利润达12亿欧元。2024年第一季度新增订单金额为36亿欧元，其中6.56亿欧元为EUV光刻机订单。ASML预计2024年第二季度的净销售额在57亿至62亿欧元之间，毛利率介于50%到51%，预计2024年净销售额将与2023年基本持平。台积电发布2024年第一季度财报。台积电2024年第一季度营收达5926.4亿新台币，同比增长16.5%，毛利率53.1%，同比-3.2pcts，净利润为2254.9亿新台币，同比增长8.9%。24Q2营收指引196-204亿美元，毛利率51%- 53%，基本符合市场预期。毛利率环比下滑系台湾地区地震影响和电力成本提升所致。

　　重要公告：【乐鑫科技】发布2024年第一季度报告，实现营收3.87亿元，同比增长21.71%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长73.43%。【佰维存储】发布2024年第一季度业绩预告，预计一季度实现营业收入17-18亿元，预计同比增加299.54%至323.04%；预计实现归母净利润1.5-1.8亿元，预计同比增加219.03%至242.84%，实现扭亏为盈。【兆易创新】发布2023年年报，2023年度实现营收57.61亿元，同比减少29.14%；实现归母净利润1.61亿元，同比减少92.15%。发布2024年第一季度报告，一季度实现营收16.27亿元，同比增长21.32%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长36.45%。

　　投资建议

　　台积电业绩交流表示当前来自AI的需求依旧强劲，预测2024年来自AI处理器的收入贡献将增长一倍以上，未来五年AI业务的CAGR将达50%，并在2028年收入占比达到20%。受益AI需求增长和消费电子回暖，24Q1电子行业海内外业绩明显改善。建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。

　　风险提示

　　下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。