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2024年Q1煤焦油波动同比减小,公司业绩同比扭亏,维持“买入”评级
根据公司年报,2024年Q1公司实现营业收入23.85亿元,同比+8.10%;实现归母净利润375.39万元,同比扭亏,环比-81.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年Q1,炭黑平均价格、价差环比下跌,拖累公司业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计分别实现归母净利2.03、2.87、4.13亿元,对应EPS分别为0.27、0.39、0.56元,当前股价对应PE分别为34.2、24.2、16.8倍。公司锂电级导电炭黑产品已给个别客户小批量供货,预计未来导电炭黑业务有望为公司带来新的业绩增量。同时为保障公司投资新建项目的顺利落地和未来发展,稳固公司的核心技术,公司与核心员工共同出资设立合伙企业,开展项目跟投股权投资,维持公司“买入”评级。
Q1为传统淡季,炭黑价差环比缩窄,公司Q1业绩环比下跌、同比扭亏
根据Wind、百川盈孚数据,成本端,2024年Q1,煤焦油市场均价为4,140元/吨,环比-6.27%。炭黑方面,根据百川盈孚数据及我们测算,Q1炭黑的平均价格为8,520元/吨,环比-10.00%,炭黑平均价差为2,309元/吨,环比大幅缩窄18.68%。2024年Q1为炭黑的传统淡季,根据百川盈孚,2月因春节因素,轮胎行业开工走势延续下滑,全钢胎平均开工约36.38%,半钢胎平均开工约49.31%;同时2月原料高位,炭黑企业多停产、减产,综合导致Q1炭黑价差环比缩窄。但2024年Q1煤焦油波动小于2023年Q1,公司业绩同比扭亏。
头部电池企业发布神行PLUS,打造超充闭环生态,公司快充炭黑有望受益
根据央广网报道,2024年4月25日,宁德时代发布全球首款兼顾1,000km续航和4C超充特性的磷酸铁锂电池,同时已正式启动构建神行超充网络。宁德时代将携手华为、星星充电、云快充等行业内杰出伙伴,为更多配有神行超充电池的车主提供便捷、最实惠的用车体验等。随着头部电池企业大力推广快充电池,未来快充电池渗透率有望快速提升。公司逐步丰富导电炭黑产品序列,已开发出应用于快充电池的产品,有望明显受益于快充电池渗透率提升。
风险提示:项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等
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