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事件:2024年一季度,公司实现营收41.72亿元,同比增长6.17%;实现归母净利润3.79亿元,同比增长31.16%;实现扣非后归母净利润3.76亿元,同比增长35.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一季度业绩较快增长,盈利能力不断增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024年一季度,公司收入持续稳健增长,归母净利润保持较快增长;叉车行业国内市场逐步恢复,海外市场稳健增长,带动公司经营业绩逐步向好。一季度,公司毛利率为20.57%,同比提升2.42pct;净利率为9.64%,同比提升1.97pct。公司电动产品占比持续提升,海外拓展不断加快,带动公司盈利水平持续提升。一季度公司经营活动现金净流量为3.43亿元,同比降低6.08%;公司经营质量依然夯实稳健。
产品结构不断优化,电动化趋势明显。2023年,我国叉车销售117.38万台,同比增长12%;其中Ⅰ类车/Ⅱ类车/Ⅲ类车/Ⅳ+Ⅴ类车分别销售17.08/2.40/60.19/37.72万台,分别同比增长29.25%/36.08%/14.63%/1.07%,销量占比分别为14.55%/2.04%/51.28%/32.13%。Ⅰ类车/Ⅱ类车销售增速明显快于Ⅲ类车及Ⅳ+Ⅴ类车,电动叉车占比持续提升。2023年我国电动叉车占比提升至67.87%,平衡重式叉车中电动化比例突破31.16%,锂电池占电动叉车比重达46.49%。以电动叉车为代表的车型竞争力明显提升,公司前瞻性布局新能源产品,产品结构变化有望进一步增强公司竞争优势。
出口业务快速增长,海外布局持续完善。2023年,公司海外业务收入达65.35亿元,同比增长29.72%,海外收入占比提升至37.54%;海外业务毛利率为25.96%,较国内业务高8.73pct,海外收入占比提升有望进一步带动公司盈利水平提升。公司陆续成立美国、欧洲、加拿大等10家海外销售型子公司及欧洲配件服务中心,在全球主要国家和地区都拥有众多优质代理商,成立了海外研发中心,国际化发展步伐不断加快,产品海外市场销售规模快速提升,公司出口台量、营业收入连续十多年位列行业前茅。
投资建议:公司经营业绩实现较快增长,盈利能力不断提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.04/23.22/26.82亿元,对应PE分别为14.43/12.45/10.78倍。维持公司“增持”评级。
风险提示:制造业投资增速不及预期,海外贸易环境恶化,市场竞争加剧,原材料价格大幅波动等。
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