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事件:
公司发布2022年半年度报告,2022H1实现营业收入200.42亿元,同比下滑16.68%;实现归母净利润18.24亿元,同比增长628.62%;实现扣非净利润17.94亿元,同比增长776.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们的点评如下:
1、聚焦主业,赛道高景气,业务发展动力强劲
公司收入对比去年同期下滑16.68%,主要是剥离了贸易业务导致,公司更加聚焦制造业收入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1)海洋产业持续高景气,截止2022年7月末,国内已公布沿海地区“十四五”规划的海上风电装机容量接近80GW,海上风电进入加速发展期,有望推动公司业务未来持续快速增长。
2)新能源产业受“双碳”目标推动,光伏+储能业务有望迎来良好发展机遇,公司积极布局,十年耕耘,储能+电子铜箔+光伏有望迎来重大发展机遇。
3)光通信业务供需格局持续改善,移动光缆招标价格明显回升,行业进入景气周期。
2、业务竞争实力突出,中标订单充足赋能后续快速发展
1)海上风电领域,公司此前发布公告,新增中标海上风电业务21.14亿元,其中未包含渤中海上风电项目风机基础制造及施工、风机安装、海上升压站基础施工及上部组块吊装、35KV海缆敷设施工工程项目约6.4亿元。下半年,青洲五、六、七项目,山东渤中B2场址项目等海上风电项目有望逐步落地,我们预计中天也有望获取一定项目份额和订单。
2)新能源领域:①光伏领域:如东滩涂资源丰富,公司获得如东县的超大项目,预计合计拉动超200亿元的光伏业务收入。②储能领域:中天科技深耕储能近十载,承建了多个储能项目,具备丰富经验。此前中标了中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购项目以及蒙古国80MW/200MWh大型储能项目共13.6亿元,展现出核心竞争实力,近期公告新增储能业务订单10.27亿元,储能业务订单丰富,竞争力强劲。③铜箔领域:公司专注于锂电铜箔+PCB铜箔,积极扩张产能,高性能电子铜箔二期项目建成后铜箔年产能将达到4万吨,有望贡献可观的销售收入。
3、展望未来,各项业务发展动力强劲,业绩快速增长可期
1)光纤光缆供求关系持续改善,招标涨价的业绩弹性可期;2)海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放,全国海上风电项目或将加速推进,近期如江苏射阳1GW项目中标候选人公布、以及后续青洲五、六、七项目均有望逐步落地,整体行业维持高景气。中天作为国内海缆&海工龙头有望充分受益;3)新能源十年耕耘,行业高景气背景下市场空间广阔,公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇;4)电力业务竞争力强,未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长。
盈利预测与投资建议:
全球海风持续高景气,中天作为行业龙头深度受益;光纤光缆复苏进入景气周期,新能源业务板块也迎来重大成长机遇,公司未来成长持续性较强。预计公司22-24年归母净利润为39亿、48亿元、57亿元,对应22年PE为19倍,维持“买入”评级。
风险提示:海上风电项目推进进度不及预期、光纤光缆招标价格不及预期的风险、订单执行进度不及预期的风险、新能源扩产进度不及预期的风险
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