金石期货-棉花：外棉期价跌跌不休，郑棉失守万六大关-240418

　　一、行情综述

　　郑棉主力2409合约持续收跌，最终收盘价较上个交易日下跌1.02%，收于15935元/吨，较上一个交易日下跌165元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】隔夜ICE美棉再次走跌，主力合约下跌1.98%，报收81.34美分/磅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受累于美棉空头打压，且美元持续走强以及石油和谷物市场悲观情绪，拖累美棉持续回落。近期内外价差随着外盘持续下跌而走扩，内盘从相对独立走势转为受外盘影响。国内供应端因新疆加工基本结束，仅进口持续流入市场，供应压力环比减弱。国内下游需求边际改善，4月需求环比好转，纺企成品库季节性去化，织厂开机率环比提升，原料补库需求提高，但消费好转力度不足，短期缺乏上行驱动。短期来看，预计棉价依旧处于区间下限运行。

　　二、宏观、行业要闻

　　1、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为96%，降息25个基点的概率为4%。美联储到6月维持利率不变的概率为83.1%，累计降息25个基点的概率为16.3%。

　　2、据海关总署，2024年3月我国进口棉花40万吨，同比增加33万吨，增幅450.6%。2024年1-3月累计进口棉花105万吨，同比增加75万吨，增幅249%。

　　3、国家统计局公布的最新数据显示，中国3月纱产量为198.9万吨，同比减5.5%。中国3月布产量为29.4亿米，同比减4.5%。中国3月化学纤维产量为692.2万吨，同比增7.0%。

　　4、据中华全国商业信息中心，2023年全国重点大型零售企业（以百货商场为主）床上用品零售额增速由负转正，全年同比增长13.3%，与去年相比增速明显提升。全国重点大型零售企业床上用品套件和各种被的平均单价已连续四年呈上涨趋势。

　　5、国家统计局公布的最新数据显示，中国1-3月纱产量累计为520.1万吨，同比减2.1%。中国1-3月布产量累计为76.5亿米，同比减2.2%。中国1-3月化学纤维产量累计为1854.2万吨，同比增20.1%。

　　6、据海关总署，2024年3月我国进口棉纱19万吨，同比增加5万吨，增幅35.2%。2024年1-3月累计进口棉纱43万吨，同比增加14万吨，增幅45.9%。

　　7、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年4月17日，新疆地区皮棉累计加工总量558.08万吨，同比减幅10.23%。其中，自治区皮棉加工量377.53万吨，同比减幅5.31%；兵团皮棉加工量180.55万吨，同比减幅19.02%。17日当日加工增量0.03万吨，同比减幅72.78%。

　　8、截止到2024年4月17日24点，2023棉花年度全国共有1124家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25327196包，检验重量571.78万吨。

　　四、分析及策略

　　国际方面，近期美国市场对美联储6月降息预期处于低位，地缘政治局势仍偏紧张，叠加全球再通胀趋势。受累于美棉空头打压，且美元持续走强以及石油和谷物市场悲观情绪令大宗市场承压，拖累美棉持续回落。国内方面，外盘再度走弱，拖累内盘下行。国内供应端因新疆加工基本结束，仅进口持续流入市场，供应压力环比减弱，疆棉进入去库周期。国内下游需求边际改善，4月需求环比好转，纺企成品库季节性去化，织厂开机率环比提升，原料补库需求提高，但消费好转力度不足，短期缺乏上行驱动。近期最大变化在于，内外价差随着外盘持续下跌而走扩，内盘也从相对独立走势转为受外盘影响增多。中期来看，随着商业库存逐步去化，基本面逐步偏紧，若2季度存在天气炒作期和库存预期偏紧，或将打开棉价上方空间；短期预计棉价依旧处于区间下限运行。后续关注需求变化以及新疆天气情况。