德邦证券-电子行业月报（台股）2023~03：下游需求望复苏-230412

　　半导体上游23Q1需求偏弱，静待下游复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】台积电3月营收1454亿新台币，环比-10.9%，同比-15.4%，连续两个月的营收减少主要受半导体库存调整，晶圆出货量减少影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）台积电面临苹果、AMD、联发科、英伟达、高通等五大客户砍单影响明显，预计相关毛利率和营业利益表现也将低于预期。联电表示，23Q1晶圆出货量预计环比17-19%，ASP则预计持平，产能利用率将降至70%。

　　半导体设计：Q1业绩筑底，Q2修复可期。联电3月营收同比下降27.4%，环比增长41.7%。CEO蔡力行此前表示，Q2业务有机会好转，现阶段已看到电视及WiFi的需求微幅回暖，今年Q1有望为联发科全年低点。联咏法人认为公司Q2有望受益于中国大陆618购物节备货潮以及客户新品推出影响，Q2营收有望再优于上季。

　　面板3月同环比修复，价格中枢上修。友达和群创3月营收同环比增速均有修复。而从出货量来看，3月群创大尺寸、中小尺寸出货量亦有改善。集邦科技日前指出，由于618促销备货需求相继启动，有望带动电视面板价格提升。

　　电路板：库存去化时点，看好后续增长。臻鼎3月营收环比有季节性下降，但同比略有提升。臻鼎表示，公司上半年进入传统淡季，同时受宏观经济环境与消费电子需求转弱影响，运营保守看待。同时，虽然短期消费电子需求复苏情况有待观察，但公司在技术创新及配合客户开发高阶新品的进程并未放缓。上半年新厂陆续进入量产，为下半年与明后年运营增长奠定基础。

　　存储：3月营收回暖，Q3 DRAM价格有望企稳。南亚科和旺宏3月营收环比提升。南亚科总经理李培瑛日前表示，DRAMQ2报价跌幅有望再收敛，最快Q3企稳，下半年产业有望恢复，不过恢复力度需观察原厂加速减产、俄乌冲突、通胀等影响。

　　电源及功率：台达经营稳健，功率景气度恢复。台达电3月营收为342亿新台币，月增17.4%，年增11.5%，为历年同期新高。尽管全球宏观经济及产业杂音不断，且中国大陆汽车市场表现不佳，但台达电车用主要客户未受影响，各产品订单状况良好。台达电表示，今年运营可望维持往年趋势，Q2表现较Q1改善。

　　投资建议：半导体行业经历2022年以来的增速下行，目前下行期预计进入尾声，而下游需求有望逐步复苏。建议关注对周期较为敏感的存储、封测板块，以及IC设计中的IOT、SOC和模拟等。存储板块建议关注兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、江波龙等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子等。IOT及SOC领域关注：晶晨股份、中科蓝讯、全志科技、恒玄科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奥微、雅创电子等。

　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。