民生证券-石化行业周报：中东地缘紧张未了，油价震荡上行-240428

　　中东地缘紧张未了，油价震荡上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月，墨西哥国家石油公司原油出口为68.7万桶/日，环比下降26.9%，且因国内石油需求降低，墨西哥国家石油公司取消了5月份原油出口削减计划。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，本周油价表现依然震荡上行，一方面表现出当前原油供需的紧张状态，另一方面，4月25日，以色列总理内塔尼亚胡批准在加沙地带南部城市拉法开展地面行动的计划，市场对中东地缘依然存在担忧。

　　美元指数下降；油价上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至4月26日，美元指数收于106.08，周环比下降0.03个百分点。1）原油：截至26日，布伦特原油期货结算价为89.50美元/桶，周环比上涨2.53%；WTI期货结算价为83.85美元/桶，周环比上涨0.85%。2）天然气：截至4月26日，NYMEX天然气期货收盘价为1.62美元/百万英热单位，周环比下跌8.01%；截至4月25日，东北亚LNG到岸价格为10.10美元/百万英热，周环比下跌5.56%。

　　美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。1）原油：截至4月19日，美国原油产量1310万桶/日，周环比持平。2）成品油：截至4月19日，美国炼油厂日加工量为1587万桶/日，周环比下降4万桶/日；汽油产量为914万桶/日，周环比下降28万桶/日；航空煤油产量为171万桶/日，周环比下降6万桶/日；馏分燃料油产量为478万桶/日，周环比上升18万桶/日。

　　美国原油库存下降，汽油库存下降，天然气库存下降。1）原油：截至4月19日，美国战略原油储备为36568万桶，周环比上升79万桶；商业原油库存为45363万桶，周环比下降637万桶。2）成品油：车用汽油库存为22674万桶，周环比下降63万桶；航空煤油库存为4097万桶，周环比下降126万桶；馏分燃料油库存为11658万桶，周环比上升161万桶。3）天然气：截至4月25日，欧盟储气率为61.60%，较上周下降0.43个百分点。

　　汽油价差扩大，涤纶长丝价差收窄。1）炼油：截至4月26日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价和WTI期货结算价差为32.20、23.71美元/桶，周环比变化+4.94%、-0.51%。2）化工：截至4月26日，FDY/POY/DTY的价差为1530/980/2455元/吨，较上周变化-5.00%/-7.60%/-0.23%。

　　投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

　　风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。