东方证券-化工行业周报：2024年3月第1周-240311

　　核心观点

　　原油相关信息：

　　原油及相关库存：2024年3月1日美国原油商业库存4.485亿桶，周增加140万桶；汽油库存2.397亿桶，周减少450万桶；馏分油库存1.17亿桶，周减少410万桶；丙烷库存0.51177亿桶，周减少0.3万桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国原油产量及钻机数：2024年3月1日美国原油产量为1320.0万桶/天，周减少10万桶/天，较一年前增加100万桶/天。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月1日美国钻机数629台，周增加3台，年减少120台；加拿大钻机数231台，周减少0台，年减少15台。其中美国采油钻机506台，周增加3台，年减少86台。

　　价格变化：

　　我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨108.9%）、硅油（上涨14.7%）、合成氨（上涨11.0%）；跌幅前3名为：醋酸（下跌5.3%）、正丁醇（下跌4.9%）、轻质纯碱（下跌4.9%）。

　　月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为硫酸（上涨44.4%）、双氧水（上涨22.7%）、R32（上涨22.0%）；跌幅前3名为：重质纯碱（下跌12.7%）、天然气（下跌12.2%）、轻质纯碱（下跌11.9%）。

　　价差变化：

　　本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨3102.3%）、油头乙二醇价差（上涨114.1%）、苯乙烯（上涨77.6%）；跌幅前3名为：聚丙烯价差（下跌30.2%）、煤头乙二醇价差（下跌25.3%）、顺丁胶价差（下跌21.2%）。

　　月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为双氧水价差（上涨1500.0%）、苯乙烯（上涨80.6%）、MTO价差（上涨68.5%）；跌幅前3名为：R410a价差（下跌114.2%）、油头乙二醇价差（下跌83.3%）、顺丁胶价差（下跌44.2%）。

　　投资建议与投资标的

　　化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。从市场风格角度，建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)、中煤能源(601898，买入)等高股息标的。另外还推荐超跌反弹，且基本面较好，符合高质量发展要求的标的。化肥方面，冬储完结叠加春节假期，化肥年初至今有所走弱，属于季节性波动。供给侧化肥新增产能压力相对有限，化肥环节底部有支撑。上游磷矿资源议价能力突出，景气持续性存在较大预期差，关注企业资源端的增量或股息率。

　　推荐三联虹普(300384，买入)：领先的化工EPC及关键设备供应商，受益尼龙、rpet、莱赛尔等项目订单。

　　推荐皇马科技(603181，买入)：特种聚醚龙头企业，积极应对22年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。

　　建议关注云天化(600096，未评级)：磷化工一体化龙头，磷矿规模优势领先，产业链配套优势明显，股息率相对较高。

　　风险提示

　　新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。