五矿证券-电子行业半月报：OpenAI/谷歌/微软纷至沓来，AI大模型开启价格战-240523

　　5月上板块走势回顾：2024年5月上（5月1日-5月30日），大盘指数中，上证综指上涨0.49%，深证成指下跌0.04%，创业板指下跌1.05%，沪深300上涨0.60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2024年5月15日，申万电子指数为3251.95，较5月1日下跌2.54%，行业涨跌幅在所有一级行业中排序29/31。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）申万电子各子行业中，消费电子板块上涨0.24%，元件板块下跌1.79%，其他电子板块下跌2.65%，电子化学品板块下跌2.78%，光学光电子板块下跌2.91%，半导体板块下跌3.78%。5月上，申万电子行业385支个股上涨，伊戈尔（27.12%）、宝明科技（23.97%）、久量股份（16.48%）涨幅居前；有83支个股下跌，华微电子（-33.71%）、超华科技（-33.61%）、源杰科技（-15.09%）跌幅居前。电子行业上市公司中，龙腾光电、工业富联、传音控股的机构持股比例居前，分别为90.24%、89.29%、85.08%。

　　OpenAI：发布语音、视觉和文本混合输入输出的多模态大模型GPT-4o。GPT-4o以丰富视觉、音频等多模态输入/输出、降低时延，增强人机交互能力；GPT-4o的价格更加优惠，用户免费有限次使用；付费用户价格是GPT-4Turbo的一半。OpenAI和端侧厂商合作，加强AI软硬件融合。

　　谷歌I/O大会召开，AI模型、拓展应用、AI硬件全面开花。AI模型方面，推出Gemini 1.5 Flash/1.5 Pro、Gemma2、Imagen3、VEO等模型；此外，谷歌在AI模型的细分领域持续深耕，并在端侧进行布局；在AI芯片方面，第六代Trillium TPU新发布。

　　微软Build 2024提出了Copilot对AI应用的多重定义。Copilot+PC率先发布，押注Arm架构。Copilot的AIAgent功能也在不断丰富，用户可以自定义AIAgent。在GPT-4o方面，多模态小模型Phi-3-vision目标端侧。AI芯片方面，微软推出全新的Cobalt 100 Arm-based虚拟机（VMs）预览版。

　　AI大模型厂商将通过价格战来抢占市场，行业将迎来整合期。谷歌Gemini 1.5Flash的价格低至0.00245元/千tokens；5月15日字节跳动推出的豆包Pro32k推理输入价格定为0.0008元/千tokens，输出价格为0.002元/千tokens；5月21日阿里云也对旗下通义千问的部分模型进行大幅降价，Qwen-Long的API输入价格从0.02元/千tokens降至0.0005元/千tokens,输出价格从0.02元/千tokens降至0.002元/千tokens。通用大模型开始进入“以厘计价”的时代，而大模型的训练需要花费大量的算力，价格战最终落地到厂商的资金和技术实力，因此，我们认为大模型赛道将迎来整合。

　　WoA（Windows on Arm）PC趋势给Arm处理器厂商带来机遇。微软Copilot+PC的推出说明，伴随着AI在端侧布局渗透率的提升，PC处理器架构将带来变革。我们认为，基于Arm的PC处理器对x86架构的替代，可能会使得高通和联发科等Arm处理器厂商蚕食英特尔和AMD的市场份额。

　　风险提示：1、宏观经济恢复不及预期，电子行业下游需求不及预期；2、贸易摩擦加剧，电子行业供应链进一步受限的风险；3、若电子行业技术研发和迭代、产品推进不及预期，存在国产替代不及预期的风险；4、电子行业竞争加剧，使得部分企业盈利能力下滑的风险