主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
本月,我们梳理了环保行业水务板块、固废板块及大气板块三季报业绩表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
水务运营:2023年前三季度行业平均实现归母净利润5.1亿,同比-12%,水务运营行业出现“增收不增利”情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)拆解报表发现,行业平均利润率水平并未出现显著下滑,资产减值和信用减值的增加是行业盈利承压的主要原因。
其中,洪城环境当期业绩表现依然稳健。2023Q1-3,洪城环境实现归母净利润8.9亿元,同比+15%;其中,23Q3单季度实现归母净利润3.03亿元,同比+28.28%。经济波动之下,公司高分红经营思路愈加受到市场重视。
环卫行业:2023年前三季度,环卫行业平均实现归母净利润2.4亿元,同比+2%,行业整体呈现企稳复苏趋势。资产负债方面,环卫行业同样面临应收账款压力,前三季度行业平均资产减值、信用减值占净利润的比重分别来到-5.3%、-16.9%。伴随地方政府化债持续推进,环卫作为劳动密集型产业,有望优先受益。
其中,侨银股份23年前三季度实现归母净利润2.7亿,同比+27%,公司强控费用、向内掘金成效显著。公司当前仍面临一定的应收账款压力,Q3单季度多计提减值0.54亿元;乐观来看,如果政府化债推进顺利,Q4公司应收及坏账或可有所改善。
垃圾焚烧:2023年前三季度,行业平均实现归母净利润6.3亿,同比+18%;毛利率、净利率分别37.1%、20.3%,同比提升2.0pct、1.2pct。与环卫行业不同,垃圾焚烧行业应收账款中国家可再生能源基金占比更高。近期国网补贴下发或可在四季度体现到企业报表中,但与行业内各公司平均18.7亿的应收账款相比,该笔补贴改善有限。
我们认为,未来垃圾焚烧公司或将持续面临两类转向:一部分公司将以当前的运营资产为基础,向其他领域投资扩张、追求增长;而另一部分公司或将与水务运营公司相似,有望凭借良好的现金流,持续提高分红。
其中,伟明环保当期业绩增长突出,新能源转型稳步推进。展望未来,公司4万吨印尼高冰镍项目持续推进,未来业绩释放弹性可期。旺能环境当期业绩增速告负,或可期待未来分红提高。公司三季报后拟派发现金0.86亿元,占前三季度全部可分配净利润的16.63%,表明公司当下积极分红的意愿。
我们认为,当前环保已企稳复苏,但仍在面临较大的应收回款压力,节流增效、加强催收仍是企业当下发展的重点。建议关注:1、侨银转债:成本中员工工工资占比较高,或有望在地方政府化债中优先受益。2、洪城转债、旺能转债:积极分红,抵御周期优势突出,且应收账款质量相对较高。3、伟明转债、龙净转债:当期业绩相对稳健,且转型新能源、未来弹性可期。
10-11月行业政策更新
环保方面,10月18日,生态环境部发布《关于做好2023—2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知》,细化对石化、化工、建材等七大重点行业的重点企业年度温室气体排放的报告与核查。10月25日,生态环境部发布《关于全国温室气体自愿减排交易市场有关工作事项安排的通告》。11月8日,国务院发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》,提出规范实施政府和社会资本合作新机制,拓宽民间投资空间。
公用事业方面,10月12日,国家发展改革委印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》,提出加快放开各类电源参与电力现货市场。10月20日,国家发展改革委印发《国家碳达峰试点建设方案》,将在全国范围内选择100个具有典型代表性的城市和园区开展碳达峰试点建设。11月8日,国家发展改革委发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》,公布了省级电网煤电容量电价,这是我国首次出台煤电两部制电价机制。
风险提示:行业竞争加剧风险、可转债募投项目不及预期、新业务的拓展不及预期、政策落地不及预期、宏观经济增速不及预期
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...