银河期货-玉米淀粉日报-240402

　　玉米：

　　美玉米底部震荡，重心上移，底部已经确立，进口利润较高，美玉米3月进口利润407元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巴西进口成本较低，6月巴西进口价格2162元，高于美玉米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止3月21日，美玉米出口累计2441万吨，本周对中国没有出口玉米，对中国进口累计达到179.1万吨，占比7.3%。今日北方港口平仓价稳定，基本2370元附近，南方港口玉米也稳定。东北产区受收储政策及深加工补库影响，玉米现货偏强。华北地区深加工库存较高，贸易商囤货谨慎，糙米必须5月中旬投放市场，但东北玉米与华北玉米价差较低，4月饲料企业仍有一波备货，最近传闻保税区玉米粉进口受限，预计华北玉米仍会上涨。今日玉米05仍延续昨日上涨趋势，2380反弹到现在60点左右，但华北玉米仍偏弱，盘面升水华北较高，05玉米预计反弹空间有限，容易回调。

　　淀粉：

　　山东深加工到车辆减少，山东玉米企稳，山东地区淀粉基本在3020元附近，东北淀粉现货也偏弱。本周玉米淀粉库增加较多，本周厂家库存为114.6万吨，较上周增加7.1万吨，月增幅8.57%，年同比增幅11.91%。目前淀粉价格主要看玉米价格和下游是否会延续年前高需求，过去几年副产品平均带来的收益基本在700元附近，最近副产品也在回落，副产品贡献在630元，低于过去3年贡献。由于东北玉米偏强，山东与东北玉米价差较低，后期山东玉米仍会继续上涨，但淀粉厂仍有加工利润和较高开机率，库存处于高位，淀粉现货仍有下跌空间。05淀粉需求仍存在不确定性，短期淀粉跟随玉米窄幅震荡，今日05淀粉跟随玉米继续反弹，但淀粉库存仍较高，华北现货仍会继续走弱，05淀粉仍会偏弱震荡。

　　【交易策略】

　　美玉米底部确立，国内进口利润较高，继续轻仓买入美玉米。今日北港玉米稳定，东北产区玉米偏强，华北地区企稳反弹，华北玉米量仍较多，且糙米5月中旬出库，但传闻保税区进口玉米受限。今日盘面继续反弹，但华北玉米仍偏弱，预计05玉米反弹空间有限。

　　1.单边：05玉米观望为主，或轻仓短空。

　　2.套利：05玉米和淀粉价差在410-460之间窄幅震荡。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)