财通证券-策略&多行业：2024年1月月度金股-240101

　　市场观点：23年末走红收官，24年初布局风险偏好行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】23年从年初到4月后步入波动期，市场行情和预期有部分背离。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在22Q4看好大盘/红利/价值/低波防御后，当下我们需要用新态度取得新年初的高胜率反弹收益、打下全年基础，再用更平稳地心态观察Q1中后段的外部流动性、内部经济等。行业配置方面，若有春季躁动，则关注科创100为代表的小盘成长和旅游/钢铁/水泥/核电的潜在反转。

　　春季躁动有哪些规律？

　　1）经济空窗期内外流动性推波助澜，当下胜率赔率双高。每年底12月至次年3月第一周是经济空窗期，市场先后交易以及“两会政策预期”以及“3月小阳春复工预期”，市场交易预期时往往具备更大弹性且短期无法证伪，3月后经济走势可能和预期背离或内外流动性紧缩后春季躁动可能结束。当前市场赔率胜率双高，只待边际催化。

　　2）由风险偏好驱动，小盘、成长风格为主，重视TMT。春季行情多数小盘领跑；成长风格胜率较高，市场在风险偏好驱动行情时，喜欢业绩弹性更高的方向，典型的是科技和周期；年初表现的行业与上一年年底的中央经济工作会议主题相对应，历史上年底中央经济工作会议对于基建/扩大内需、科技创新方向有所侧重时，春季行情往往在周期和科技方向会产生阶段性趋势行情。

　　3）如果有春季躁动，发令枪是什么？国内货币宽松或者海外资金回流。国内方面，中央经济工作会议再提降低社融成本，市场预期货币政策宽松，1月可能较快调整逆回购、SLF、MLF、LPR。海外方面，欧美股市及印越新兴市场在美联储议息会议转向后率先迎来上涨，此时全球资金寻找价值洼地，有望回流韩股、AH股等，带动市场补涨，北向资金在弱势市场的“鲶鱼效应”较强。

　　行业配置：一是科创100为代表的小盘成长，二是旅游/钢铁/水泥/核电的潜在反转。成长方面，科创100具备市值偏中小特征（流通市值中位数60亿元），行业偏向医药/电子/机械（规避部分热门AI、新能源超大市值标的），受益北交所外溢效应。反转方面，上述行业Q4表现不佳，或受流感影响、或受铁矿石/经济基本面影响，处在中底部位置，年底中央经济工作会议和国务院常务会议出现了政策催化。

　　各行业1月十大金股：福瑞股份，山东黄金，杰瑞股份，元力股份，长安汽车，中国太保，沪电股份，协创数据，巨子生物，王力安防。

　　风险提示：美联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。