财通证券-财通策略&多行业：2023年12月月度金股-231201

　　核心观点

　　市场观点：海外环境大缓和，国内进入平稳期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美债中枢如期回调，从5%高点降至4.4-4.5%平台，当前也已逐步企稳；国债利率低位震荡，当前中枢处于2.7%，后续资产中经济预期逐步回升，当前经济预期已修复近40%分位数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外环境大缓和，经济预期逐步恢复，年底可能受到地产、地方政府债的影响，表现偏平坦，国内政策预期成为市场底部支撑，后续可能成为破局的主要催化。行业配置方面，哑铃策略依然是当下宏观环境优选。此外，年底聚焦大金融。

　　政策催化北交所上涨，服务中小企业特征在当前背景下引起市场关注。

　　1）北交所特征:面向中小企业服务,专精特新占比近50%，营收大多不到5亿元，盈利不到1亿元，换手率低。

　　2）上涨原因：○1政策催化，证监会发文高质量建设北交所，同日北交所提出放宽准入、优化挂牌标准等改革措施。近期，北交所启用新的930号码段，并被纳入中证和国证指数。○2小市值效应，微盘策略成为近期市场热点，北证中公司47%公司市值小于10亿元，风格契合度高。○3资金效应，11月1日-20日北证50成交热度上升，其中11月以来换手率超1倍的公司涨幅在80%以上。

　　3）合理把握北交所机遇：○1政策视角：支持细分高精尖企业融资需求下，北交所或迎来长期政策支持。○2风格视角：当前国内外货币环境宽松，大小票在当下环境均受益。○3短期拥挤度&日历效应视角：当前换手率已在高位，而日历效应看12月大盘胜率更高，北证行情或将1月后延续。

　　行业配置：“高盈利成长+低估值蓝筹”组合。1）关注“大盘价值（红利低波策略）+小盘（捡烟蒂策略）”的哑铃策略。2）年底聚焦大金融，一是类比14年930模式，当时重启“认贷不认房”、首套首付比例降至30%、下调贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍，降准降息配合释放流动性。二是持仓少、股息高，三是年底风格胜率比较明显，12月大盘胜率高达71%。

　　各行业12月十大金股：武进不锈、宁德时代、王力安防、沪电股份、海光信息、协创数据、紫金矿业、顾家家居、保利发展、常熟汽饰。

　　风险提示：美联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。