中航证券-恒瑞医药-600276-业绩符合预期，创新药研发顺利推进-241028

　　◆2024年三季报

　　2024年前三季度，公司实现营业收入201.89亿元，同比增长18.679;归母净利润46.20亿元，同比增长32.98%;扣非后归母净利润46.16亿元，同比增长37.38%;基本每股收益0.73元，同比增长32.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年Q3单季，公司实现营业收入65.89亿元，同比增长12.72%;归母净利润11.88亿元，同比增长1.91%;扣非后归母净利润11.26亿元，同比增长0.84%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　◆持续加大创新力度，创新药研发推进顺利

　　公司持续加大创新力度,维持较高的研发投入，2024年前三季度,公司研发费用45.49亿元，同比增长22.10%。公司创新药临床试验整体推进顺利，全面彰显公司自主研发能力。2024年第三季度，公司首个自免创新药夫那奇珠单抗获批上市;多个创新药上市申请获得受理:(SHR-1701 (抗PD-L1/TGF-BRII双抗)、瑞康曲妥珠单抗(ADC)、艾玛昔替尼等获得CDE受理); 1个创新药被CDE纳入拟突破性治疗品种(SHR-1918);多个创新药临床试验获批(HRS-5041、HRS-2106、HRS-1819、SHR-6209、HRS-1358、SHR-9813、SHR-7249、夫那奇珠单抗(SHR-1314)等);多个研究入围欧洲肿瘤内科学会(ESMO)大会、世界肺癌大会(WCLC)等国际权威学术会议(ESMO大会(含简短)口头报告4项，WCLC口头报告4项)。

　　截至2024年7月31日，公司共有19个管线推进至I期，32个管线推进至1I期，36个管线推进至I期。整体来看，公司研发管线布局丰富，且研发进展较为顺利，未来创新产品管线有望持续丰富，巩固自身创新龙头地位，提升自身市场竞争力。

　　◆投资建议:

　　我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.84元、1.02元和1.25元，对应的动态市盈率分别为56.99倍、46.97倍和38.48倍。恒瑞医药作为我国创新药企业龙头，研发布局合理、全面，产品管线有望持续丰富，维持“买入”评级。.

　　◆风险提示:药品研发不及预期风险、政策风险、产品销售不及预期风险.