天风证券-港股周报：港股市场假期反弹，国内消费数据升温，美国通胀超预期-240219

　　本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别+3.77%、+4.75%、+6.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周港股通交易暂停。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定，2/16日收于7.2105。春节假期港股市场反弹，国内数据显示消费升温，海外美国通胀数据走强，OpenAI发布Sora文生视频大模型。

　　国内方面，1）1月中国M2同比+8.7%，低于WIND一致预期的9.3%；新增社融6.5万亿，高于WIND一致预期的5.8万亿；新增人民币贷款4.9万亿，略高于WIND一致预期的4.7万亿。2）灯塔专业版数据显示，截至2月16日12时53分，2024年春节档（2月10日—2月17日）档期总票房（含预售）突破70亿元。3）商务部数据显示，春节期间，重点监测电商平台住宿营业额同比增长超六成。4）中国人民银行数据显示，春节除夕至初五，网联清算公司和中国银联处理的全行业网络支付交易持续增长，交易笔数、交易金额同比分别增长15.8%和10.1%。5）2月15日，美团发布消费洞察显示，春节假期日均消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%。

　　海外方面，1）美国1月通胀数据超预期，CPI同比+3.1%，高于彭博预估中值的2.9%；CPI环比+0.3%，高于彭博预估中值的0.2%；核心CPI同比+3.9%，高于彭博预估中值的3.7%；核心CPI环比+0.4%，高于彭博预估中值的0.3%。2）美国1月零售数据低于预期，未经通胀因素调整的1月零售额环比0.8%，彭博预估中值为-0.2%，降幅为近一年来最大。3）美国1月PPI数据超预期，PPI同比+0.9%，彭博预估中值为0.6%；PPI环比+0.3%，彭博预估中值为0.1%。4）OpenAI发布Sora文生视频大模型，Sora在生成长达一分钟的视频的基础上，同时保持视觉质量并遵循用户的提示。Sora能够生成包含多个字符、特定类型运动以及准确的主体和背景细节的复杂场景。

　　截止2月16日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让2.1个标准差，处于2019年来历史分位值约3.7%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让3.7个标准差，处于2019年来1.5%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数1.7个标准差，处于约87%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值。建议关注：

　　1）互联网平台：【拼多多】、【快手】、【腾讯】、【美团】、【阿里巴巴】【百度集团】【滴滴】；

　　2）高弹性标的：【美图公司】、【微盟】、【猫眼娱乐】、【满帮】；

　　3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】；

　　4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】；

　　5）有望受益于政策的困境反转【新东方】【好未来】等。

　　（注：美团、泡泡玛特、名创优品为商社联合覆盖，拼多多为纺服联合覆盖，美图为计算机联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车为汽车联合覆盖，新东方为纺服覆盖）

　　风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足