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核心观点
本周医药板块表现弱于整体市场,化学制药板块领跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全部A股下跌1.37%(总市值加权平均),沪深300下跌0.13%,中小板指下跌1.95%,创业板指下跌1.23%,生物医药板块整体下跌2.43%,表现弱于整体市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分子板块来看,化学制药下跌3.14%,生物制品下跌2.56%,医疗服务下跌2.09%,医疗器械下跌1.88%,医药商业下跌1.92%,中药下跌2.27%。医药生物市盈率(TTM)27.80x,处于近5年历史估值的31.49%分位数。
体外诊断试剂省际联盟集采公布拟中选结果。12月20日,二十五省(区、兵团)体外诊断试剂省际联盟集中带量采购开标。初步统计,本次集采较最高有效申报价平均降幅约53.9%,最大降幅73%,年节采购资金近60亿元,雅培、罗氏等进口企业以及迈瑞、安图、新产业等国内龙头企业均以高于50%的降幅全部拟中选,保证了临床精准检验的需求。迈瑞、安图、新产业均以A组第1-4名的报价拟中选,整体竞标结果符合预期。IVD集采是大浪淘沙的过程,进口替代箭在弦上,重视集采下体外诊断龙头公司的发展机遇。
国产体外诊断试剂开启国际化征程。2022年全球IVD市场规模超过千亿美元,其中亚太和拉美市场增长潜力大。疫情下中国供应链的稳定性和成本优势进一步放大,加速了整体医疗器械的出海。其中,IVD占整体医疗器械出海的比例从高个位数跃升至20%左右。国产IVD龙头公司开启国际化征程,迎来第二增长曲线。推荐关注:1)具备“仪器+试剂+原料”一体化开发能力,平台化及国际化布局的IVD龙头:迈瑞医疗、新产业、安图生物;2)特色化项目较多,产品或渠道形成差异化竞争优势:亚辉龙、迪瑞医疗。
月度投资观点:我们认为2023Q4是布局未来三年医药行情的最佳时机:医药行业处于基本面向上(需求稳定可持续,优质供给涌现,一般供给持续退出,自主可控能力持续提升)、长期发展路径清晰(创新、合规、国际化)的大周期。从全球视角来看,国内创新药、CXO、医疗器械等行业逐步具备全球竞争力,有望在全球市场星辰大海中获取一席之地。
风险提示:研发失败风险;商业化不及预期风险;地缘政治风险;政策超预期风险。
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