主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司发布 2023年报及2024年一季报,2023年实现营业收入109.9亿元(+9.8%),实现归母净利润4.3亿元(+19.3%),实现扣非归母净利润4.6亿元(+57.9%);2024Q1实现营业收入26.1亿元(+3.7%),实现归母净利润0.9亿元(+46.9%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
DTC增速保持领先,24Q1受并表范围调整增速放缓。1、2023年液体乳实现收入97.6亿元,同比增长11.2%。公司坚持“鲜酸双强”品类发展策略,产品迭代快速,2023年新品收入占比达12%,为后续增长奠定基础。2、分渠道看,2023年直营、经销分别实现收入55.9亿元(+10.2%)、42.5亿元(+12.4%)。其中DTC业务收入增速超15%,远场电商、自主征订增速分别超40%、超15%。3、2024Q1受一只酸奶牛出表调整影响,收入增速放缓。
盈利能力延续提升趋势。1、2023年、2024Q1毛利率分别为26.9%(+2.8pp)、29.4%(+2.3pp),主要由于原奶价格下降、产品结构优化。2、2023年销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为15.3%(+1.7pp)、4.3%(-0.4pp)、0.4%(持平)、1.5%(持平);2024Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为17.1%(+1.6pp)、5.1%(+0.7pp)、0.4%(-0.1pp)、1%(-0.5pp)。3、2023年、2024Q1净利率分别为4%(+0.4pp)、3.6%(+1.1pp),净利率延续提升趋势。
战略规划清晰,实现高质量发展。公司发布2023-2027年战略规划,将力争收入复合双位数增长,净利率翻倍,以内生增长为主、外延并购为辅,实现高质量发展。1)产品端:以鲜立方战略为核心,低温鲜奶、低温酸奶为重点品类,推动高端鲜奶五年复合增速不低于20%,通过产品创新带动低温特色酸奶增长,力争五年新品复合增速超过10%。2)渠道端:以DTC业务作为渠道增长第一引擎,2027年收入占比目标30%,数字化用户目标达5000万人。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.7亿元、7.1亿元、8.4亿元,EPS分别为0.66元、0.82元、0.97元,对应动态PE分别为15倍、12倍、10倍,维持“买入”评级。
风险提示。原奶价格大幅波动风险;高端化升级不及预期风险;食品安全风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...