主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
Q3煤炭量价齐跌拖累业绩,关注煤电一体化+高分红,维持“买入”评级
公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营业收入54.1亿元,同比-9.4%;实现归母净利润9.4亿元,同比-42.2%;实现扣非后归母净利润9.6亿元,同比-41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单Q3来看,公司实现营业收入15.1亿元,环比-17.8%;实现归母净利润1.9亿元,环比-43.1%,实现扣非后归母净利润1.9亿元,环比-44.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到煤炭量价下滑,我们下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润12.8/13.6/13.9亿元(前值为16.0/16.9/17.3亿元),同比-37.3%/+6.5%/+2.1%;EPS为1.06/1.13/1.16元,对应当前股价PE为9.7/9.1/8.9倍。公司煤电成长兼具一体化布局,高分红凸显投资价值,维持“买入”评级。
Q3商品煤产销量环比下降,煤价下跌叠加成本提升致吨煤毛利环比下降
(1)Q3商品煤产销量环比下降:2024年前三季度原煤产量为729.3万吨,同比+3.8%,其中Q3原煤产量235.2万吨,环比-1.9%;2024年前三季度商品煤产/销量为563.3/568.8万吨,同比+1.1%/-1.1%,其中Q3商品煤产/销量为178.5/180.7万吨,环比-6%/-8%。(2)Q3煤价下跌叠加成本提升致吨煤毛利环比下降:2024年前三季度吨煤售价为900.8元/吨,同比-7.6%,其中Q3吨煤售价为785.3元/吨,环比-12.1%;2024年前三季度吨煤成本为572.2元/吨,同比+14.8%,其中Q3吨煤成本为602.6元/吨,环比+8.6%;2024年前三季度吨煤毛利为328.5元/吨,同比-31%,毛利率为36.5%,同比-1.2pct,其中Q3吨煤毛利为182.7元/吨,环比-46%,毛利率为23.3%,环比-14.6pct。
煤电成长兼具一体化布局,高分红凸显投资价值
(1)公司拥有集团多项煤矿资源不可撤销收购权:公司下辖5座煤矿,核定煤炭产能1095万吨/年,公司拥有集团多项煤矿资源不可撤销收购权,截至2024H1,皖北煤电集团资产证券化率达44.7%,未来公司有望继续通过集团内部资产注入的方式扩大公司煤炭业务规模,公司煤炭业务产销增量可期。(2)电力装机规模有望持续扩容:截至2023年末,公司火电装机规模1466MW,权益规模550MW,前钱营孜发电公司二期1000MW火电项目正在建设,预计2024年底建成,一期300MW风电项目正在建设中,预计在2025年底建成,二期500MW风电项目待一期项目建成后亦将按照规划推进;预计到2025年末,公司电力业务装机规模将提升至2766MW,较2023年末提升89%,权益装机规模1188MW,较2023年末提升116%。(3)公司高分红未来可期:近年来公司分红水平整体呈上升趋势,2023年公司现金分红10.2亿元,分红比例达50.1%,同比+2.3pct,较2017年分红比例提升17.51pct,未来公司资本支出规模预计可控,煤炭产能仍或有增长空间,叠加电力装机规模有望实现翻倍增长,公司盈利能力有望稳步增强,并推动公司分红水平进一步提升。
风险提示:经济增长不及预期,煤炭价格下跌超预期,项目建设不及预期。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...