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事件:星宇股份发布2023年年度报告,实现营业收入102.48亿元,同比增长24.25%;归母净利11.02亿元,同比增长17.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
经营业绩亮眼,营收利润双高增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(1)收入方面,公司在23年全年实现营业总收入102.48亿元,yoy+24.25%,23Q4实现营收30.12亿元,yoy+31.87%(。2)成本方面,23年全年营业总成本91.11亿元,yoy+24.72%,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.06%/2.56%/5.95%/-0.12%。23Q4营业成本27.02亿,yoy+28.59%。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为1.27%/2.31%/6.36%/-0.35%(3)利润方面,公司23年全年实现归母净利11.02亿元,yoy+17.07%,净利率10.75%(-0.66pct)。23Q4实现归母净利3.21亿元,yoy+70.97%,净利率10.64%(+2.43pct)。
新项目及批产项目数量提升,下游客户结构进一步优化。(1)项目方面,2023年,公司承接了58个车型的新品研发项目,实现了50个车型的项目批产,分别比2022年增加17/27。公司优质项目的数量稳步提升,为公司未来发展提供了强有力的保障。(2)客户结构方面,公司23年前五名客户销售额占年度销售额63.46%,同比22年的72.24%下降8.78pct,非前五客户进一步放量,公司客户结构持续优化。
加强新技术研发应用,科技赋能企业增长。新技术研发应用方面,公司继续推进1)基于DMD技术的DLP智能前照灯、2)基于Micro LED技术的HD智能前照灯、3)基于Micro LED/Mini LED技术的像素显示化交互灯、4)智能数字格栅/数字保险杠的创新研发、5)车灯控制器HCM/RCM/LCU的开发和6)汽车电子相关产品技术研发,持续提升科技硬实力,赋能企业增长。
推进全球化布局,拓展海外市场。2023年,公司1)塞尔维亚星宇产能逐步释放,协同总部承接客户全球化项目,奠定出海基础。2)注册成立墨西哥星宇和美国星宇,进一步完善海外布局。
盈利预测与投资评级:基于公司核心业务板块分析,我们预计2024-2026营业收入分别为128.80亿/156.61亿/188.67亿,同比增速分别为25.68%/21.59%/20.47%;归母净利分别为14.95亿/18.58亿/22.80亿,分别增长35.68%/24.26%/22.70%;EPS分别为5.23/6.50/7.98。维持“买入”评级。
风险提示:下游汽车销量增长不及预期风险;新项目开发落地风险
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