天风证券-基金专题报告：主动与量化齐飞~明亚价值长青A基金评价-231224

　　今年以来A股行情反复，上证综指在3000点以上不断上演冲高以及震荡回落，市场结构性行情轮番出现，对于基金管理者来说无疑是充满挑战的一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而在全市场基金的排名表现中，明亚价值长青基金逐渐脱颖而出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　与同类基金相比，明亚价值长青A在绝对收益、超额收益、收益风险比等指标的衡量中表现优异，自有效起始日期2022-02-22至2023-11-30，基金业绩突出，基金年化绝对收益2.05%，同类基金排名52/2507（前2.1%）；基金月度胜率较高，为61.9%。2023年7月基金经理毛瑞翔任职之后基金投资策略升级迭代，基金收益表现进一步提高。基金基于市值风格轮动，结合了量化投资与主观研究。使用多因子量化模型持续优化投资策略与投资组合。

　　根据T-M模型，两位基金经理在管期间均展现了正向的选股能力。根据Brinson分析，基金在电子、有色金属、计算机和公用事业等行业内的选股效应较为突出，对基金行业配置超额收益贡献较高的行业主要为机械设备、农林牧渔、家用电器以及纺织服饰等行业。

　　基金整体对机械设备、电子、家用电器以及计算机等行业的配置比例较高，换手率与同类基金相比整体偏低。2023年中期之后基金持股集中度下降，风格逐渐偏向小盘价值风格。

　　综合来看，何明女士以及毛瑞翔先生所管理的明亚价值长青A收益及排名表现出色，能够较好地控制回撤及波动率，在市场处于震荡、弱势或价值风格下可以保持较高的同类排名，推荐后市看好小盘价值风格的投资者重点关注。

　　风险提示：本报告为基金历史业绩分析，基金管理变动和市场结构调整等因素皆有可能使得基金产品投资价值失效