主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
近期我们对公司经营情况进行了跟踪,并得出如下观点:
公司在春节期间表现稳健,各渠道均有亮点:2024年1-2月公司整体增长较为稳健,在稀奶油放量及传统饼店逐步修复的背景下,公司饼店渠道收入表现或好于整体水平,商超渠道因春节返乡或存在一定压力,但公司积极上新,持续扩充大单品矩阵,餐饮渠道收入基数低,我们估计公司仍旧保持较高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,公司2024年1月稀奶油销量超15万箱,若按330元/箱计算,等价于近5000万元的货值,奶油增长动能强劲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总体来讲,立高食品得益于渠道多元化及大单品属性,我们预计其2024年收入增长中枢高于烘焙行业平均水平,而随着公司组织改革持续深入、渠道融合、大经销策略不断推进,我们认为全年增长动能依旧强劲。
深化降本增效,利润率有望提升:除了收入端增长稳健外,我们认为公司在提升盈利能力上也有诸多亮点:1)目前立高在烘焙以及奶油行业已具备一定行业影响力,有望减少如展会等耗资较大的营销活动;2)通过信息化能够更准确地发现采购体系的改进方向,提升盈利;3)将对营销中心考核利润,避免费用的无序扩张;4)或将减少部分低效外仓,进一步减少物流费用;5)持续推行大经销策略,提升效率。公司降本增效涉及多个方面,且可操作性较强,我们判断公司净利率有望逐步修复至正轨。
从更长的时间维度来看立高食品,渠道多元化及对性价比的追求是业绩长青的重要保证:一方面,公司在传统饼店、商超、餐饮渠道均有布局,能够平滑烘焙行业渠道结构调整带来的影响;另一方面,公司持续打磨性价比与生产效率,价格远低于进口稀奶油的360 PRO便是一个例子;此外,2月公司推出4.0葡式蛋挞皮,通过2年技术研发实现手工蛋挞自动化生产,个头更大,分量更足,较传统手工葡挞皮价格降低约10%-20%。以上的案例体现了公司在技术力、产品力上的持续沉淀,也是保证公司持续迭代创新、维持增长动能的重要因素。
盈利预测、估值与评级:收入端,饼店渠道消费复苏持续改善,餐饮渠道收入增长动能仍旧强劲;利润端,公司持续推进降本增效,利润率或将重回正轨,我们维持2023-25年归母净利润预测为1.04/2.88/4.09亿元,当前股价对应PE为57/21/15倍,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求放缓,原材料成本上涨,新品销售不及预期。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...