东吴证券-影视院线行业2024年电影春节档点评：最长档期创造最高票房，观影需求强劲释放-240219

　　投资要点

　　最长春节档票房收官80.51亿元，刷新影史记录。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年电影春节档为正月初一至初八（2月10日-2月17日），共8天，较往年的除夕至正月初六档期多1天，为影史最长春节档期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据猫眼专业版，2024年春节档总票房收官80.51亿元，超过2021年春节档的78.42亿元，刷新中国影史春节档票房记录。若以7天档期进行比较，2024年“春节档”（即正月初一至初七，2月10日-2月16日）总票房73.37亿元，仅低于2021年，较2019年及2021-2023年变动+24%、-6%、+21%、8%，票房表现依旧亮眼。

　　平均票价回落，观影人次显著增长，观影需求回暖趋势进一步确立。2024年春节档表现强劲，我们认为主要系票价下行、场次增加及优质内容供给驱动下，观影需求强劲释放。我们以上述的7天档期进行对比，根据猫眼专业版，2024年“春节档”：1）平均票价为49.3元，较2019年及2021-2023年变动+11%、+1%、-6%、-6%，平均票价连续2年下行；2）放映场次达347.1万场，较2019年及2021-2023年变动+19%、+21%、+10%、+31%，较2023年增加较多主要系2024年影片单片平均放映时长回落（2023年头部影片《流浪地球2》173分钟，《满江红》159分钟），单日排映场次提升；3）观影人次达1.48亿人，较2019年及2021-2023年变动+12%、-8%、+30%、+16%，若以初一至初八的8天档期来看，观影人次达1.63亿人，超过2021年的1.60亿人，也刷新了中国影史春节档记录，观影需求持续强劲修复。

　　票房头部集中度高，“两超两强”格局明显，4部影片撤档。根据猫眼专业版，2024年春节档（初一至初八，8天）票房前4的影片分别为《热辣滚烫》27.24亿元，《飞驰人生2》24.04亿元，《熊出没·逆转时空》13.92亿元，《第二十条》13.42亿元，TOP4影片票房占比98%，“两超两强”的头部格局凸显。在头部效应明显、档期竞争激烈的背景下，《我们一起摇太阳》《红毯先生》《黄貔：天降财神》《八戒之天蓬下界》4部影片先后官宣撤/换档，以期通过换档、二次宣发获得更好票房。

　　投资建议：看好优质内容供给增加，观影需求持续释放，行业有望延续强复苏趋势，同时关注2024年Sora等多模态大模型的迭代突破，有望带来影视行业变革。2023年行业内容供给恢复后需求释放效果显，全年上映影片数达618部，仅低于2021年的677部，对应全年票房549.52亿元，已恢复至2019年票房的86%。2024年内容端延续优质供给趋势，元旦档、春节档电影票房均超市场预期，刷新影史记录，展望后续，我们依旧看好优质内容供给修复后，市场需求的强劲释放，驱动行业进一步复苏。我们建议关注院线、票务龙头：万达电影、横店影视、幸福蓝海、猫眼电影、阿里影业等；内容出品方及发行方，我们推荐光线传媒（春节档《第二十条》，储备有《哪吒之魔童闹海》等），博纳影业（春节档《飞驰人生2》），建议关注阅文集团（春节档《热辣滚烫》）、上海电影、中国电影等。

　　风险提示：行业竞争加剧，票房不及预期，宏观经济下行风险。