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核心要点及投资建议
代谢性脂肪性肝炎(MASH,原称NASH)疾病负担沉重,需求空间大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】NASH是非酒精性脂肪性肝病(NAFLD)中较为严重的一种表现为5%以上的肝细胞脂肪变合并小叶内炎症和肝细胞气球样变性,伴或不伴肝纤维化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)MASH难以自发缓解,可进展为肝硬化、肝衰竭和肝细胞癌。中国成年人中NAFLD患病率高达29.2%,10年内整体增长10%,中国NASH患病率约为2.4%-6.1%,我国NAFLD/NASH患者疾病负担沉重。据弗若斯特沙利文报告预计,2030年全球NASH患病人数将达到4.9亿人,全球NASH药物市场将达到322亿美元。
首款创新药FDA获批,2024催化密集。NASH药物研发面临缺乏可靠的、无创的终点,标准肝组织病理学评估存在局限性等困难,药物研发难度较高。在研治疗NASH的三种最常见途径是作用于新陈代谢,纤维化和炎症。靶向新陈代谢的研究最为热门,涉及靶点包括THR-β,FXR,GLP-1R,PPAR,FGF21等,联合疗法也展现出较大的潜力。其中THR-β、FGF21、GLP-1前景较为明确,其中Madrigal的resmetirom(THR-β)已于2024年3月14日获得FDA批准上市,成为FDA批准的第一款MASH新药。Akero Therapeutics公布了efruxifermin (FGF-21)治疗MASH 96周积极结果,纤维化改善效果优异。礼来和默沙东等药企也陆续披露GLP-1多靶点药物治疗MASH结果,明显改善MASH相关指标,显著降低肝脏脂肪水平。
国内企业多点布局,多个产品进入临床后期。多个企业布局MASH相关药物:1)中国生物制药:引进Inventiva的拉尼兰诺(PPAR,III期)和安源医药的AP025(FGF21,II期);2)歌礼制药:布局多个靶点,FASN抑制剂、THR-β激动剂处于临床II期,多款不同机制产品在研。3)海思科:THR-β激动剂进入二期临床。4)东阳光药:FGF21/GLP-1-Fc融合蛋白处于临床二期。5)信达生物、恒瑞医药、众生药业、博瑞医药等多个药企布局GLP-1双靶点药物。同时建议关注微芯生物、君圣泰,MASH无创检测龙头福瑞股份等。
风险提示:临床研发失败风险、竞争格局恶化风险、销售不及预期风险、行业政策风险等
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