长城证券-基金研究*专题报告：固收类基金规模进一步增长，半导体、消费电子获大幅加仓-240220

　　2023年四季度，公募基金规模进一步增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从具体结构来看，基金规模的增长主要来自于固收类基金规模的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主动权益基金发行规模较三季度有所增加，但净赎回份额进一步扩大，或是四季度A股主要股指震荡下行的主要原因之一。

　　主动权益基金净赎回份额进一步增加，股票仓位普遍上调。主动权益基金规模3.90万亿元，相比三季度减少3232.06亿元，环比下降7.66%。主动权益基金股票平均仓位与三季度相比上升0.71 pct，为83.31%。从主动权益基金近十年股票仓位变化来看，仓位目前接近历史最高水平。

　　从全市场基金重仓股的行业持仓变化来看，按照中信一级分类，与三季度相比仓位上升最多的5个行业依次是：电子（+0.93 pct）、医药（+0.46pct）、农林牧渔（ +0.21 pct）、电力及公用事业（ +0.14 pct）、煤炭（+0.12 pct）。减仓最多的5个行业依次是：电力设备及新能源（-0.6pct ）、食品饮料（-0.37 pct ）、计算机（ -0.33 pct ）、通信（ -0.24pct）、非银行金融（-0.23pct）。

　　四季度公募基金重仓股大幅加仓电子、医药行业。农林牧渔、煤炭等传统顺周期行业都有不同程度的增持。四季度电子、医药行业获得较大幅度增持。自2023年一季度以来，电子行业已经连续四个季度大幅加仓，且2023四季度电子行业在公募基金重仓股中的绝对仓位首次超越食品饮料行业成为第一。自2022年四季度以来，医药行业已经连续五个季度小幅加仓。电力设备新能源、食品饮料、计算机和通信等行业遭遇减仓。自2022年末至2023年初本轮以AI技术创新带领下的科技反弹周期以来，计算机行业自2023年二季度以来已经连续三个季度遭到减持。通信行业自2023年三季度以来连续两个季度遭到减持。

　　风险提示：股票型基金和混合型基金不能规避股票市场的系统性风险。权益类基金持有的股票资产，不能规避股票市场的系统性风险。基金行业配置数据公布晚于季度结束时间15个交易日，不代表基金当前持仓情况。基金重仓股数据公布晚于季度结束时间15个交易日，不代表基金当前持仓情况。