西南证券-基金研究系列~基金优选系列之五十七：红利低波100指数产品投资价值分析，聚焦连续分红与稳定增长，红利低波指数的探索-240226

　　稳扎稳打，静启后市

　　质量与稳健并重，锚定长期确定性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】红利因子具有捕捉高质量企业的“压舱石”属性，能够提供长期确定性的分红收益，增厚安全边际。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）低波因子稳健抗跌，具备较强的风险过滤能力，赋予了红利低波组合较高的稳健性，使其成为一种长期投资的利器，在市场波动的场景下具有较强的吸引力。横向对比市场十年间主要指数表现评价红利低波100指数，其在2016、2018、2022与2023非牛市的市场行情中相对优势突出，是追寻稳定收益、防御市场波动的重要品种。

　　进入高质量发展新阶段，把握“中特估”行情上涨动能。国内经济增速换挡，进入高质量发展新阶段。红利低波100指数与中特估在风格上有一定的重合，在高股息、低估值的国企上有所侧重，其成分股中的国企含量达到67%，含“中特估”量较高，因此投资者顺势而为，把握红利低波100在中特估主题行情下的上涨动能尤为重要。

　　美国降息预期及节奏不明朗，把握国内低利率环境。2023年9月议息会议以来，美联储连续第4次暂停加息，美联储官员预期和市场预期之间存在较为明显的差异，短期内降息可能微弱，未来降息节奏可能较慢。我国央行于2024年2月全面降准0.5个百分点，在流动性宽松背景下，国债长端利率下行压力增大。同时，红利低波100指数股息率持续超过5%，处于历史较高水平，和十年期国债收益率利差超2.6%，且后续有望继续扩大。

　　中证红利低波动100指数基本情况

　　编制思路：中证红利低波动100指数（代码930955.CSI）选取沪深市场中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本。该指数在突出股票连续分红特性和平均股息率水平的同时，有效筛选出了波动率水平较低的股票。

　　指数特点：中小盘股占比更大，市值小于500亿元的为70家，这些股票兼具高分红和成长空间，具有良好的投资价值。红利低波100具有较强的“中特估”属性，与中证国企重合成分股数量为70家。其次，与中证红利成分股重合度在50%以下，说明具有自身在波动率选股方面的独特性优势。行业覆盖较全面，涵盖了20个申万一级行业，52个申万三级行业，所属行业以银行，钢铁，交通运输，基础化工，煤炭，公共事业为主，均是分红实力较为突出的核心板块，合计数量占比高达62.44%。

　　指数表现：截至2024年2月8日，红利低波100全收益指数自基日（2005-12-30）以来年化收益率为18.21%，夏普比率为0.74，均高于其他指数；年化波动率为24.87%，最大回撤率为64.02%，低于沪深300全收益、中证500全收益和中证红利全收益。成分股分红回购力度较大，具有较强红利属性；近三年成分股现金分红总额为18495.62亿元，回购总额为204.88亿元。

　　交银施罗德中证红利低波动100指数型证券投资基金

　　交银中证红利低波动100指数A（020156.OF）自2024年2月28日至2024年3月29日通过销售机构公开发售，采用指数化投资策略,紧密跟踪中证红利低波动100指数，主要投资于中证红利低波动100指数的成份股及备选成份股、其他股票、债券等金融产品，追求跟踪偏离度与跟踪误差最小化。

　　风险提示：本研究基于市场历史数据，基金的历史表现不代表未来表现。文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；基金产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。本报告仅作为参考，不构成投资收益的保证或投资建议。