太平洋证券-汽车行业周报：新一轮以旧换新政策有望带动万亿汽车消费增量-240303

　　新一轮以旧换新政策有望带动万亿汽车消费增量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日，国务院常务会议召开，鼓励汽车等消费品以旧换新，会上审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，指出推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，积极开展汽车等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据中汽中心，当前国Ⅲ及以下乘用车保有量约1600万辆，按照平均15年的报废周期测算，预计2024年符合报废条件的车辆约为750万辆，按照新车平均售价17万元计算，这部分老旧车辆全部更新有望为2024年带来1.3万亿消费规模提升。3月1日，理想首款纯电动MPVMEGA及2024款L系列车型正式上市。座舱芯片全部升级为高通8295，除了Max车型外，理想L7和L8的Pro车型也将标配ADMax。24年是理想汽车大年，在3月率先推出全新产品矩阵，并引领行业景气度快速向上。比亚迪荣耀版全面推出，极氪换新，问界M9上量，小米SU7上市，同时无图城市NOA全城开放重新定义智能汽车，新一轮车型周期开启。

　　重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24年2月第4周（240212-240218）新势力品牌周销量数据来看，问界居于自主新势力品牌周销量榜首，销量前三名为特斯拉、问界、理想，销量分别为10800、7200、6200辆，蔚来、小鹏销量分别为2300、1200辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：特斯拉：Model 3和Model Y后轮驱动版车型将享受8000元保险补贴，此外，全系车型均可享受最高1万元的指定车漆福利，促销活动到3月31日结束。理想：发布全系改款车型L7/8/9，座舱芯片升级8295增配不加价，3月31日及之前定购，可享【5000元选装基金】或【用车服务包+双垫】的首销权益。

　　投资建议:新一轮以旧换新政策有望带动万亿汽车消费增量。预计会是史上力度最强“以旧换新”政策落地在即，有望带来换购比例提升，有效提振车市，强化增长预期。3月理想汽车将引领新一轮产品周期开启，行业景气度向上拐点将至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐3条产业链主线：

　　1）华为产业链：24年2月交付21142辆，同比+503%，23年交付94380辆，2024销量目标为60万辆。其中于2月26日规模交付的问界M9、全年交付的改款M7、2024年将发布的改款M5及全新推出M8为增长点。重点公司：赛力斯、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。

　　2）理想汽车&产业链：23Q4实现营收417.3亿元，23全年营收1238.5亿元，全年净利润118.1亿元，实现年度盈利，全年交付37.6万辆，2402交付20251辆，同比+22%，2024年销量规划80万辆，其中X04-L6及W平台四款纯电车型（含MEGA）为全新增长点。重点公司：保隆科技、继峰股份、伯特利、新泉股份。

　　3）特斯拉&人形机器人产业链：2023年特斯拉全球交付181万辆，同比增长38%，完成180万辆年交付目标。Cyber Truck电动皮卡于23年12月1日开启全球交付，目前预订量已过200万辆，Red Wood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在AI加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。重点公司：新泉股份、银轮股份、爱柯迪、旭升集团。

　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。