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投资要点:
11月国内半导体板块表现相对较强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月国内半导体板块(中信)上涨1.69%,同期沪深300下跌2.14%,半导体板块(中信)年初至今上涨19.14%;11月费城半导体指数上涨15.82%,同期纳斯达克100上涨10.67%,年初至今费城半导体指数上涨47.09%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
半导体月度销售额继续回升,存储器价格持续回暖。2023年10月全球半导体销售额同比下降0.7%,环比增长3.9%,连续八个月实现环比增长;全球前15大芯片厂商中目前有12家23Q3营收实现环比增长,部分芯片厂商对23Q4营收指引有望继续实现环比增长;下游需求呈现结构分化趋势,消费类需求在逐步复苏中,新能源汽车需求相对较好。全球主要芯片厂商23Q3库存水位环比小幅下降,国内部分芯片厂商23Q3库存水位环比继续大幅下降,库存持续改善;晶圆厂产能利用率23Q3略有回落,预计23Q4有望逐步恢复。2023年11月DRAM和NANDFlash现货价格继续环比上涨,存储器价格持续回暖。23Q3全球半导体设备销售额同比下降11%,2023年10月日本半导体设备销售额同比下降17.1%,环比下降3.7%;23Q3全球硅片出货量同比下降19.5%,环比下降9.6%。综上所述,半导体周期底部已显现,消费类需求在逐步复苏中,存储器价格持续回暖,周期复苏或将至。
投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域,下游需求呈现结构分化趋势,消费类需求在逐步复苏中,新能源汽车需求相对较好,目前半导体行业估值低于低于近十年中位值。
日前OpenAI正式发布了GPTs,GPTs被定位为ChatGPT的定制版本,用户可以根据自己的需求定制模型以适应不同的应用场景;近日谷歌发布多模态大模型Gemini,Gemini在文本处理、推理、数学、代码等方面性能上领先于GPT-4;AI大模型持续迭代,有望推动AI应用加速涌现。AI大模型预训练数据量呈指数级增长,带动算力需求爆发。算力已成为推动数字经济飞速发展的新引擎,人工智能进入算力新时代,全球算力规模呈现高速增长态势。算力硬件基础设施AI服务器专为人工智能训练和推理应用而设计,大模型有望推动AI服务器市场加速成长。AI算力芯片是AI服务器算力的基石,AMD预计2023年AI芯片市场的规模将达到450亿美元左右,预计2027年将增长到4000亿美元,2023-2027年复合增速超过70%。美国对高端GPU供应限制不断趋严,国产AI算力芯片厂商迎来黄金发展期,海光DCU、寒武纪思元系列、华为昇腾系列专用型AI芯片等有望加速实现国产替代,进入高速成长期。AI算力芯片建议关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、安路科技等。
风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧风险,国内厂商研发进展不及预期,国产化进度不及预期,国际地缘政治冲突加剧风险
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