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营收稳健增长,利润端受新产能释放、高强度研发投入等因素影响短期承压
2023年,公司实现营业收入6.22亿元,同比增长20.45%;归母净利润1.59亿元,同比下降3.49%;扣非归母净利润1.07亿元,同比增长5.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1,公司实现营业收入1.57亿元,同比增长11.96%;归母净利润2948万元,同比下滑5.06%;扣非归母净利润2287万元,同比增长2.74%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司营收端稳健增长,利润端受持续高强度研发投入、新产能投产后折旧摊销增加等因素影响阶段性承压。公司坚持“产品+服务”双轮驱动的业务模式,持续推进非肿瘤模型以及野化鼠等新领域建设,海外业务快速发展。我们看好公司长期发展,维持2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为2.04/2.51/3.19亿元,EPS为0.50/0.61/0.78元,当前股价对应PE为26.3/21.3/16.8倍,鉴于公司积极开发高附加值品系且积极拓展海外市场,维持“买入”评级。
前瞻性布局高附加值小鼠品系,海内外产能陆续投产
公司持续推进小鼠模型创新,截至2023年底拥有小鼠品系22000+种,年模型创制通量6000+种。同时,公司前瞻性布局高附加值小鼠品系,2023年分别新增斑点鼠及药筛鼠品系400/300个;野化鼠项目快速推进,截至2023年底推出17个野化鼠品系。依托全人源抗体转基因模型NeoMabTM品系,公司成立纽迈生物,已搭建抗体发现及高通量筛选技术平台,提供全人源抗体发现服务。公司海内外产能陆续投产,2023年新增产能约8万笼,同比增长约40%;首个海外设施落地San Diego并于2024Q1启用,对海外客户的响应速度与服务能力持续提升。
国内渗透率稳步提升,国际化发展正在路上
截至2023年底,公司共拥有近90人BD团队,2023年服务客户数量近2300家,新增客户近800家。海外市场方面,公司已组建超15人BD团队,分别覆盖北美、亚太及欧洲三大区域,服务客户超200家。2023年海外市场实现收入9295万元,同比增长39.94%,海外工业客户占比超70%,国际化发展正在路上。
风险提示:模式动物行业需求下降、核心成员流失、行业竞争格局恶化等。
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