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综合来看，我们认为1月份股票市场流动性整体较为平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，产业资本中大股东减持环比小幅增加，二级市场上两融余额小幅下降，两市成交热度略有回落，北上资金流出规模小幅增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但另一方面，一级市场中IPO募资规模小幅下降，基金股票仓位小幅上升。
从北上资金具体持仓看，1月份家用电器、电气设备、食品饮料、医药生物、休闲服务行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，1月份外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业。从持仓占比的变化角度看，1月份外资加仓银行、家用电器、公用事业等行业，减仓医药生物、电子、电气设备等行业。
近期10年期国债利率持续回落、股权风险溢价达到历史高位引发市场关注，历史经验上看，股权风险溢价均值回归特征显著，在其从高点往下收敛过程中市场表现往往有所改善。以wind全A指数为例，2010年以来wind全A股权风险溢价一共有9次处于阶段性高位，在股权风险溢价达到高点后5、10、20、30和60个交易日内wind全A累计涨幅中位数分别为3.5%、4.9%、4.6%、8.4%和15.0%。此外2月5日起，央行将正式降准0.5个百分点，预计有望向市场提供长期流动性约1万亿元，股市微观流动性有望同步改善。
风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。
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