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光伏装机持续高增,政策调控下全年供需有望趋于动态平衡
碳中和背景下,随着光伏电成本快速下降,光伏经济性大幅提升,叠加国内弃光率缓解、消纳红线或将放开,光伏装机持续高增,光伏玻璃需求不断增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于2021-2022年相关光伏玻璃项目建成投产,短期光伏玻璃供应相对充裕,但考虑到光伏玻璃项目能耗高、重资产和扩产周期长等特点,同时在听证会风险预警机制约束下供需差有望进一步收窄,趋于动态平衡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
根据我们的测算,预计2024-2025年光伏玻璃供需比分别为111.6%6、107.9%,与2023年供需比113.3%基本一致,行业维持供需平衡。
生产成本下降叠加阶段性供需缺口,行业盈利有望触底回升
1)成本端:光伏玻璃成本中直接材料和燃料动力占比超过80%。其中原材料以纯碱为主,燃料动力以天然气为主。2023年纯碱的新增产能陆续投放市场,有助于缓解当前供给紧张的局面,市场普遍预计,随着供应量的增加,纯碱价格有望逐渐回落,光伏玻璃原材料成本有望降低。此外,随着冬季供暖期结束,采暖需求下降,同时欧洲等国家库存处于较高水平,天然气价格快速回落,光伏玻璃燃料动力成本降低。
2〉价格端:短期来看,光伏玻璃价格波动受供需影响大,由于供给端在运产能偏紧,季节性组件排产高增可能形成阶段性供需缺口,有望带来光伏玻璃价格上涨。我们预计3-4月组件单月产量分别为55GW、58GW,而光伏玻璃在运产能约为10万t/d,对应53GW/月,随着光伏玻璃库存天数下行,光伏玻璃价格有望在二季度迎来上涨。
3)盈利端:目前光伏玻璃行业公司的盈利水平处于近几年低位,随着纯碱等原材料成本下降和天然气等燃料动力成本下降,叠加阶段性供需缺口,光伏玻璃行业的盈利有望触底回升。
投资建议
随着纯碱等原材料成本下降和天然气等燃料动力成本下降,叠加阶段性供需缺口,光伏玻璃行业的盈利有望触底回升。建议重点关注:福莱特;建议关注:旗滨集团。
风险提示
政策变化的风险、原材料成本上涨、光伏行业需求不及预期。
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